IBM今天在预先公布Q2亏损之后，股价暴跌，市值损失近四分之一。预计EPS为$3.01，实际为$2.93，收入为$17.2亿美元，预期为$17.86亿美元。这是一家道琼斯指数成分股，人们一直把它作为一个安全的、分红高的防御性股票，今天它的股价却暴跌了24%。令人费解的是，市场今天因为预期的通胀报告而上涨，IBM并没有在此次抛售中受损。它只是自己倒塌了。有趣的是，不是IBM预测不准确，而是IBM的说法。CEO阿维德·克里希纳（Arvind Krishna）告诉投资者，客户在6月的最后几周将季度资本支出转向“服务器、存储和内存购买”，而不是软件和主机。因此，IBM正在说，它的客户在季度中期将IT预算转向了AI基础架构硬件。感觉像是一家大型上市公司，已经受到了一年来一直在积累的压力。公司的IT预算是无限的，而且在AI扩张和内存价格使服务器变得更加昂贵的情况下，他们必须在哪里减少支出。市场并没有把这看作是IBM的问题，而是Workday下跌6%，Salesforce和Autodesk下跌3%，而Micron和SK Hynix则在同样的消息下上涨。说实话，有一个很好的反对意见。IBM有一个方便的内置借口，这个季度，他们的z17主机上市是该公司历史上主机上市的最佳开局，管理层已经告诉大家，基础设施收入将下降，因为这个周期正在下降。主机收入本身就是波动的。所以，令人恐惧的行业故事可能被夸大了，这可能只是一个老式主机周期在一家比几乎任何人都更依赖遗留企业支出的公司上翻转。然而，时间难以忽视，克里希纳明确表示，转变发生在“6月的最后几周”，正是内存价格突然升高并AI容量紧张开始严重的时候。倘若这纯粹是IBM的问题，Workday、Salesforce和Autodesk就不会随IBM一起下跌。所以，如果企业IT预算正在被AI基础设施支出吞噬，那么谁还会受到影响。弱AI故事的遗留软件可能会受到影响，而即将到来的财报季节将测试这个问题的两面。ASML和TSMC本周将报告，如果AI基础设施需求正在吞噬IBM的季度，那么应该在他们的数字中体现出来。然后，企业软件将在接下来的几周报告，我们将发现谁的客户在6月份将IT支出撤了出来。所以，这是否仅仅是IBM的问题，还是可能还有更多的公司要跟上。