看看Yelp的高管们能不能展现出一些活力。明天太平洋时间下午3:05，Yelp将出席高盛的Communacopia大会。Yelp的公告 去年，高盛互联网分析师Eric Sheridan采访了Stoppelman和Schwarzbach。明天的采访者尚未公布，Yelp的受访者也没有确定。去年的采访值得一读，因为它展示了这类敷衍、低能量的活动能有多无用：Sheridan问了一些关于战略、利润率和资本配置的基本问题，而Schwarzbach则回答“ROI, ROI, ROI”，并谈及他们对缩小的股本数量感到多么满意。然后他们就转到了下一个话题。2025高盛会议记录 他的语气听起来简直像是南方公园里的角色，一个糟糕的回避回答的夸张写照。

问题在于，随着业务和股价不断恶化，Schwarzbach给出的答案却基本如出一辙。在第一季度，他将三月份广告客户的疲软归咎于中东冲突。第一季度会议记录 上个月在KeyBanc的会议上，他又提到了“本地实体经济”、通胀、劳动力和材料成本，而RR&O下降了10%，服务业务持平。KeyBanc会议记录 这些回答单独来看并不离谱，但放在一起就显得极其缺乏活力：总是有外部解释，却几乎没有讨论Yelp自身是否只是执行不力。他似乎没有意识到，他高额的薪酬伴随着巨大的期望。

这就是我希望高盛明天能明智地提出更尖锐问题的原因。Yelp在核心广告业务停滞不前、剩余股票遭受重创的情况下，花费巨资回购股票并缩减流通股。管理层到什么时候才会承认这可能是一个执行问题，而不是把责任推给通胀、餐厅、广告客户、地缘政治或当季发生的任何其他事情？也许这次他们会责怪WNBA的闹剧？

如果明天又是半小时谈论人工智能、“纪律严明的资本配置”和宏观借口，我真不知道这些投资者大会还有什么意义？董事会是不是忙着喝唐培里侬香槟，连管理层是否有责任都懒得问？