我最近看到很多人在讨论NVDA、AMD和几个其他芯片名称的价格下滑后买入。

我承认我被吸引过去，但我还在想这是否算作买入的机会。SOX指数在7月份下滑了20%，然而NVDA本身仍然只有几厘米距离它的高点，指数今年仍然大幅上涨。一个红色交易日并不能让这些名称变得便宜，近乎历史高点的回调也不能自动重置。

估值也不是一个清晰的“便宜 vs 贵”判断。NVDA的前景性PE压缩到了20%左右，接近十年来最低，而AMD仍然以50倍前景性PE在卖方下滑后交易。因此可以争论AI贸易硬件侧的价格便宜了，但这也反映了真正的担忧：资本支出回报、超级计算机现金流紧张和定制硅是否能继续占领市场。

现在我的更大问题不是是否要捕捉回弹，而是支出故事是否仍然有效。四大超级计算机公司正在追踪7250亿美元的资本支出今年，但自由现金流已经在几个公司开始出现可见的下滑。如果他们开始在2027年调节支出，NVDA低PE也不能保护你免受指南重置的影响。所有人都在期待8月26日的报告，这正是出于这一原因。

我有一些现金准备好，但我不确定这是否是那种你可以大胆买入的回撤。一个小的起始位置或DCA感觉比在一个红色交易日后叫停更合理，尤其是在beta大于2的名称中，几周内的下滑将测试任何人的信心。