本月我们看到一个模式，花大钱在AI上的公司正在被出售，而那些谨慎持有AI的公司正在被收购。昨晚给出了答案，Mag 7的两个成员在短时间内分别公布了财报，市场对他们进行了明确的区分。微软在预市上跃升8.3%，主要是由于强大的Azure云业务增长，整个半导体行业也随之上涨。Meta在预市上下跌9%，主要是由于软的收入预测和第二季度自由现金流下降91%。一位首席投资策略师说：“这是一则关于两种AI投资策略的故事。一家公司在花费大量资金的同时，增加了利润，而另一家公司则允许这些成本侵蚀其利润线。”因此，花费在AI上的钱并不是“好”还是“坏”，微软和Meta都花费了巨额资金，但关键是花费是否实际上在利润增长和资本支出中体现出来。微软的Azure增长给投资者提供了可见的证据，证明钱正在转化为现金流。Meta的自由现金流下降91%给投资者带来了相反的信息，花费的钱目前正在侵蚀收入，而利润的回报仍在承诺中，类似于两周前发生在 Alphabet身上，尽管 Alphabet在资本支出指南方面承诺了强大的季度。昨天是广泛市场的真正糟糕的一天。美联储维持利率不变，但三位官员实际上希望提高利率，这使得债券市场恐慌，长期国债收益率跃升到近20年来的最高点。油价再次上涨，受地缘政治紧张局势的影响，芯片股票继续下跌，道指下跌超过1100点，这是最近的一次下跌之一。纳斯达克100指数现在下跌了11%，可能处于调整期。因此，微软跃升8.3%并不是发生在轻松的一天上，而是发生在几乎所有其他股票被抛售后的早晨。这使得它成为对微软本身的真正独立信号。苹果和亚马逊将在今晚报告，微软/Meta的分离使得解释他们的结果变得非常具体。苹果是本次故事中资本支出的“轻量级”公司，理论上应该从“没有过度花费”的解释中受益，尽管微软和苹果通过非常不同的策略获得了这一结果，一家花费大量资金并证明它有效，一家几乎没有花费任何钱。因此，微软/Meta的分离是否解决了市场在本月一直关注的问题？也许市场从来就不反对AI花费，而是反对花费的结果尚未出现。随着苹果和亚马逊今晚的报告，两种不同的测试即将到来。苹果是否会因为几乎不花费而受到奖励，同样微软刚刚因花费大量资金并取得成果而受到奖励。亚马逊的云业务AWS是否需要发布的增长与微软的Azure相同，还是会像Meta一样下跌。