许多防御和航天股都在今年下跌了近一半，除了一个。莱昂纳多德斯（Leonardo DRS）距离其历史最高点仅3%，而红色红线（Redwire）、航行者（Voyager）、火箭飞行器（Firefly）和克拉托斯（Kratos）都下跌了40-73%。这种差距让我想知道更多。7月15日，德斯宣布了一份总额超过50,000台Tenum Orbit热成像相机的总体购买协议，这被描述为与无人系统和无人机需求相关的重大生产里程碑。这个单独的公告在纳斯达克下跌1.4%和标准普尔下跌0.75%的那天推动了股价上涨。背后的业务看起来也很坚固，2025年收入为36.5亿美元，同比增长12.8%，利润为2.78亿美元，同比增长30.5%，2026年第一季度收入为8.46亿美元，超过预期，管理层提高了全年收入指导至39-39.75亿美元。这里的问题是两个方法的看法相互矛盾。一个模型，Simply Wall St的现金流量风格公平价值旗帜标记德斯为9.1%低估了当前的48.10美元价格。但是，如果我们用简单的盈利倍数来看，这个图像就会改变，德斯以44.3倍P/E交易，而更广泛的美国航空航天和防御行业以38.1倍P/E交易，直接同行以32.2倍P/E交易，估算的公平倍数为29.8倍。这是一个有意义的溢价，股价已经预期了很多未来的合同胜利。这个问题值得思考和讨论，是你信任一个基于现金流的内在价值模型，认为它便宜，还是一个直接同行的比较模型，认为它昂贵。两者都是合理的价值投资工具，它们在相同的股票上指向相反的方向，这并不常见。有真实的风险值得考虑，分析师指出两种具体的风险，来自德国石墨的供应压力（用于热成像光学）和德斯对大型美国国防合同的依赖，集中风险可以从两种方式来看，为什么有资金预付账单是令人鼓舞的，但这也意味着德斯的利润与国防预算决定紧密相关，这些决定不在德斯的控制之内。所以，一个模型说它便宜9%的重要性是否高于它以现金流量和同行的比较倍数交易的现实溢价，以及一个4.7亿美元的资金预付账单是否可以为德斯在ATH附近保持而不是其他行业下跌的原因提供理由。