谷歌、特斯拉和英特尔的财报数据表明，前一季度的AI相关固定资产投资超过了预期，未来固定资产投资也将高于预期。但是，周五芯片相关股票大幅下跌（SOXX下跌4.4%，内存下跌8%+，新云下跌10%+）。值得注意的是，在这些财报发布之前，这些股票已经下跌了30%以上。

我很难找出原因，为什么在大型科技公司发布了鼓舞人心的财报和其他积极的行业新闻（三星/SK Hynix与Nvidia/Broadcom/Anthropic签订协议）之后，芯片股票仍然下跌。是否有发生在幕后的事情，表明AI支出即将大幅减少？如果您相信您理解上周继续芯片股票的卖空事件，请提供您的见解。

事先考虑我预期看到的解释：

  1. 扩大伊朗战争和高油价/利率：我认为战争对芯片有一定压力，但芯片股票的卖空程度令人困惑，因为其他历史上对战争/利率敏感的股票周五并没有大幅下跌。小型股票通常在利率上升时下跌，但周五基本上没有下跌。黄金通常下跌，但周五实际上是上涨的。油价下跌2%。其他利率敏感股票的微小反应表明，芯片股票的卖空事件更可能是由芯片行业特定的发展所致。

2.bullish财报被视为“卖空新闻事件”：我理解芯片股票已经进行了历史性的冲刺，好消息可以作为获利削减事件。但是，芯片股票已经在大型科技财报发布之前接受了巨大的削减。许多股票在5月中旬和7月21日（大型科技财报发布之前）之间下跌了30-50%。难以理解为什么半导体将在市场发现芯片支出将比预期更高之后再下跌5-10%。

  1. 低成本中国AI模型（Kimi K3）的引入：我认为这是我考虑的原因中最可能的解释。相比于美国模型，中国模型能够以极低的计算和内存成本运行。美国公司可能会尝试复制结果，从而导致未来芯片支出减少。但是，我读到低成本中国模型的使用率非常高，尽管每个请求所需的计算和内存量减少，计算和内存需求最终会增加（杰文斯悖论）。此外，预测芯片支出将减少的说法目前仍是猜测，因为谷歌和特斯拉都提高了固定资产投资指导。