AMR（Alpha Metallurgical Resources）-关于可能的ROE复苏的论文，我想知道人们的看法。 Been工作了一份AMR的论文，想把它分享出来。当前，它的价格与账面价值比约为1.24倍，ROE约为-2%，显然我们正在经历一轮下行周期。我的想法是，仅凭价格与账面价值比并不能告诉我们太多，因为它是基于一个低谷期的周期性ROE而不是公司在整个周期内的实际收益。有一个粗略的关系，一个能维持15-20%ROE的业务通常会在3倍账面价值的价格水平交易。如果AMR的ROE在下一个上行周期中恢复到这个范围，你可能会看到价格与账面价值比从1.24倍升至接近3倍，这基本上就是这个股票在五年内翻倍的想法的来源，除此之外，还有账面价值增长。另外一个我喜欢这个股票的原因是它的财务状况。总负债约为1.21亿美元，总现金约为36.6亿美元，所以它的现金约是负债的30倍，这对于一个公司来说是一个非常强大的财务状况。这个财务状况对于一个周期性的论文来说非常重要，因为整个想法只有在公司能够在下行周期中舒适地生存而不陷入困境或在不利条件下融资时才会成功。他们的财务状况如此之好，不仅仅是生存下来，还有真正的可选性，无论是通过回购、有利可图的收购还是在人们预期的更长时间内躲避下行周期。从行业的角度来看，铁矿石与热煤不同，因为它用于钢铁生产，而不是发电，因此它不会直接暴露于替代煤炭价值观的可再生能源故事。钢铁需求不会因为太阳能和风能取代了燃煤发电而消失。 我对这个行业最不自信的方面是ROE是否能在预测性的方式下恢复到15-20%的范围，或者这个特定的周期是否由于结构性原因、中国钢铁需求下降、其他铁矿石生产商增加供应、或ESG驱动的资本避免煤炭而不同。 本质上，我是在赌一个商品周期的平均回归，而这通常是任何周期性论文中最容易出错或时间不当的部分。 愿意听听ROE与价格与账面价值比的逻辑是否成立，或者我是否忽略了这个特定周期的结构性原因。