STCR 是策略公司(Stratergy)发行的优先股，公司是被邓肯迈克拉尔(Duncun Saylor)通过购买比特币而转型的。

直到最近，STCR 发行的逻辑是：可以以比其净资产价值（NAV）高的价格发行股份并使用收到的现金购买更多的比特币，从而使每股比特币持有量提升。当时这种做法被称为数字资产库存（DAT），运作得很好，Strategy 成为比特币的一个主要持有者。之后众多相似公司也推出了DAT，托姆李( Tom Lee)的比特币矿工公司BitMine 的DAT 的规模甚至接近STCR。

但是，大约 一个季度后，狂热过后，DAT 的NAV倍数突然倒闭，没有什么方法可以让它们恢复，从而破坏了DAT 的财务杠杆。然而，STCR 却是一种不同的玩法，允许Strategy 维持其杠杆倍数，并通过STCR 实现更高的财务回报。

STCR 是一种持久股息的优先股。当其股价低于每股 $100, 时Strategy 将增加股息，当其股价达到市场溢价时，STCR 将按溢价发行。STCR的股息率目前已经达到 11.5%，并且每月支付股息，并且即将改为每两周支付一次。除此之外，STCR还向持有者支付资金的回返作为股息，而不是股息，因此与股息相比不受税务影响，从而为持有者带回丰厚的现金流。Strategy 的广告片直接就说明：STCR 是一种可以让你忘掉所有担心，每月收取股息的产品。在CEO 的眼中，这将是Strategy 发行的 iPhone。

如果听起来不可思议的话，那么就必须相信这一点。

STCR 曾经担保拥有价值约 $15 亿的债務，但其实际资产只创造价值 $60 亿。然而，由于持久股息和债務的发行，STCR 和债務的发行规模已经接近 $30 亿。以此发行速度，STCR 和债務将最终达至 $60 亿。

STCR 曾经低于5:1的比率与Strategy 的比特币之中，只要价格不低于 $12,000，比特币才会出现持久股息的违约风险。然而，STCR 发行的数量和比特币的价格上涨至 $30,000，该比例在逐渐上升。

这意味着 Strategy 最终将需通过发行更多STCR 来维持其股息和对比特币的杠杆倍数。这将导致普通股持有人资本收益的损失，或最终导致STCR 的持久股息停止支付，并使股价崩盘。

根据历史数据，STCR 是 Strategy 发行的合资股，但它们现在却将其当做是STCR的替身来竞争，导致Saylor 面临前所未有的挑战。

这也解释了为什么零售投资者持有了STCR的70%以上。然而，为了防止这种疯狂，策略公司要确保风险与回报相对，而现在风险已经到了无法承受的程度。

最重要的是，现在的选择已经比之前有了更好的风险收益比率。