$RDDT 周五下跌30%，在一天内蒸发了约77亿美元，迄今年内已下跌44%。

$GOOGL 在之前的一天表现不佳，当字母在周四下跌12.6%后，价值约损失5000亿美元，因为其搜索收入低于华尔街预期的16亿美元。两家公司在业绩电话会上大量讨论了谷歌的人工智能模式。

在Reddit的电话会上，Huffman表示，十月份平均每周搜索推荐访问量下降超过一百万次，且第四季度日活跃用户可能会下降个位数百分比。在美国，未登录使用Reddit的人数比去年下降了4%。因此，他们计划在美以外的几个国家测试一种需要主要登录的Reddit版本，因为已登录和应用用户已为其带来超过80%的收入。他表示他们将“可能会在触及与参与之间进行权衡”。尽管收入增长了53%，达到8.95亿美元，但考虑到当前的市场情绪，这还不足以推高股价。

当他谈到AI模式时他说“这不过是流量来源”，并在另一点表示“谷歌与互联网的其余部分的关系已经发生了根本性变化”。

谷歌自己的数据有助于解释他的意思。人们在本季度的搜索量比过去五年中的任何时候都多，但搜索收入仅增长12%，这比上一季度的17%增长更慢，谷歌首席商务官表示AI模式搜索的收入低于普通搜索。因此，人们使用谷歌的频率前所未有，并且直接在页面上获得答案，而曾经因这些点击而获益的网站（如Reddit）正在受损。

我对电话会本身感到好奇，于是把音频通过Soma处理以获取实时关于他大脑如何处理信息的洞察。我使用了Reddit最近五次业绩电话会的公开音频，并提取了Huffman对分析师提出的全部45条回答。

大多数时候，他在分析师说完问题后约一秒半才开始回答。在周四的电话会上，当一位分析师询问他关于内容授权时，他沉默了4.1秒才开口，这是45条回答中最长的停顿。

该问题背后有着一些历史。谷歌每年向Reddit支付6000万美元，以在其人工智能上训练Reddit的帖子，该协议正在续签。去年七月有报道称Reddit正考虑切断谷歌，仅凭此新闻股价就下跌了9%。当分析师在第二季度的电话会上询问此事时，他并未给出明确答案，而是说“在我看来没有二元结果”。三个月后，两家公司仍在谈判。

还有一个值得注意的时刻。当他回答关于谷歌发生了什么变化的问题时，他在两个词之间停顿了4秒，这在其他所有答案中都是最长的停顿。

我无法从音频判断他在想什么，他可能只是花时间选择措辞。但我觉得有趣的是，他在过去一年所有电话会中，两次最长的停顿都出现在他谈论谷歌时。