人们把油驱动的宏观冲击与AI泡沫混淆。战争推高了油价，进而推升通胀，增加了美联储加息的风险，提高了借贷成本，并削弱了消费者支出。高收益率也意味着未来现金流被更激进地贴现，导致增长股估值崩盘。“衰退”一词开始被抛出，迈克尔·布里担忧起来，价格推动叙事，于是我们开始看到最荒谬的叙事——认为这是AI泡沫、AI融资、它没有用途、没有回报率等（而谷歌云增长100%，AWS销售翻倍。你问的是什么？通过以更高的边际成本出售AI算力来实现）。与此同时，实际的AI建设比 ever 更强。使用案例在几乎所有行业都在倍增，未来五年 AI 将转型全球经济所需的算力将是惊人的——每家大型企业都必须在 AI 算力上运行，否则就会被甩在身后。亚马逊、微软、谷歌、Meta、SpaceX 并未在获取资本方面遇到困难。Meta 最近的 250 亿美元股权融资已被 5 倍超额认购。投资者几乎排起了队来为这项扩张融资。当然，小公司可能面临困难，但小公司仅占 AI 算力的 1‑3%，而大公司拥有 +90% 的算力，随时可以融资。如果油价是 65 美元且战争不推动通胀和利率担忧，我们将拥有近期历史上最强劲的牛市之一。所以这里是真正的情况：油价飙升 → 能源和运输成本上升 → 通胀加速 → CPI 升温 → 美联储转鹰 → 加息预期上升 → 国债收益率和借贷成本上升 → 未来现金流被更重地贴现 → 增长股估值被压垮 → AI 股回撤 → 华尔街开始质疑 AI 资本支出和回报率 → AI 泡沫叙事蔓延 → 恐慌推动更多抛售 → 估值进一步压缩 → 同时，AI 需求持续加速，云服务商持续投资，使用案例不断扩大，基本的 AI 增长故事未改变。刺激因素是宏观经济。叙事是 AI。二者并不相同。抢底，一旦我们在伊朗达成协议，市场将爆发，AI 的灭亡叙事将在一周内消失，我保证。