美好无比，一切按预期进行时！上周我预测NDEX 100月线图会出现看跌吞没形态，结果正好如此。现在我们在QQQ月线图上看到一根悬挂人形阴线（5月-7月形成），随后是一枚看跌吞没形态（9月/10月）。蜡烛反转形态在月线图中极其罕见。你可以叫我疯狂，但我现在认定这里是一个重大顶峰（暂时而言）。请记住，标普500在2007年10月和2000年9月都形成了顶峰！因此从时间角度看，我们并未相差甚远。请不要误会。经济顺风因素仍在支持继续的牛市，未来中期选举结果、油价下降、通胀降低、收益率下降以及伊朗战争的解决将让我们大幅反弹，但……NDX 100的图表形态现在对一切形成了巨大的压制。从此以后，买入回调必须改为等待更大的回调后再进场。本周的关键词必须是：负现金流！大多数大型科技公司现在已获得这一称号，但猜猜……市场并不喜欢！但这里有个转折！我并不预测会有崩盘。事实上，2007年标普500跌破50月均需要7个月(!)，而2000年则需要10个月(!)才最终跌破50月均。需要注意的是，50月均目前比现价低24%，但正在快速上升。鉴于上述积极顺风因素，我们预计未来一年将呈区间整理，且呈下降趋势（低高低低...）。只有新的历史高点才可能抵消长期前景的整体变化，但不会完全消除！在此之前，日常指标不再支持日常图表中的常规买入回调信号。但这可能是为什么？可能的原因是过度投资：美国人现在持有的股票数量超过房地产（让这点沉淀一下），尽管投资者情绪负面（AAII），股票敞口仍处于历史高位。杠杆债务与M2的比率处于历史最高水平。是流动性问题。我们可能会缺乏维持这些高估值所需的流动性。我以ETH作为过剩流动性的指标。这对投资组合意味着什么？短期投资组合目前仅持有标普500（80%）、TLT（债券30%）和KWEB（15%），合计125%，即杠杆为1.25。正如所述，仅因存在重大月度卖出信号，并不意味着买入回调的参与者不会进入。KWEB本周表现不佳，但我将继续持有它，作为对美国科技股卖压的对冲。我继续全仓短期账户，主要是基于上述积极顺风因素，以及泡沫破裂通常起步缓慢。短期投资组合YTD上涨20.9%。长期投资组合保持防御姿态，S&P500占60%，现金/债券占30%，其余部分为加密货币和KWEB。鉴于NDX 100月线图形态，我毫无意向改变仓位。长期账户在高现金/债券配置下仍上涨9.8% YTD。基于当前图表，下周没有计划进行交易！预计半导体会出现反弹（SOXX可能在200日均线附近形成双底）。祝你周末愉快，记住回本比收益更重要！