我认为市场正在对Reddit进行重新定价，以计入DAUq可能出现的双位数下降，认识到搜索流量的流失以及要求用户登录的摩擦可能会对未来增长和变现产生重要影响。而这些担忧是有道理的。在向这一转型的过程中，必然会有痛苦，成功也并非必然。

但我也认为Steve在问题和拟议方案上走在了前面，并且异常直言不讳。与其慢慢看到Reddit越来越依赖一个正在快速变化的搜索生态系统，管理层似乎决定直接撕开创可贴，转向更受控、需要认证的平台。

愿景是打造一个不再依赖Google推荐流量、与用户关系更直接、更好地理解其受众、能够提升个性化、留存、广告定位，最终实现变现的Reddit。

转型初期可能会导致用户增长放缓，甚至DAU下降。但总用户数和收入并不完全可替换。如果Reddit能够留住并更好地变现已登录的受众，就不一定需要挽回每一个失去的未登录用户。

市场可能已经在以相当悲观的方式定价Reddit的未来，这为管理层提供了证明市场错误的空间。当然，这依然是一次重大的战略转型，成功并非有保证。接下来的几个季度将至关重要。可能需要持续关注已登录用户的参与度、留存率、ARPU以及自由现金流。短期的痛苦可能是真实的，但如果策略成功，机会同样存在。