2027年第一季度关键数据：

  • 收入：11.03亿美元，同季度增长23%，同比增长378%，高于自家指引的上限，连续五个季度
  • 毛利率：85.0%，同季度增长0.4个百分点
  • 经营利润：8.78亿美元，同季度增长25%
  • 净利润：8.1亿美元，同季度增长17%
  • EPS：52.60美元，同季度增长20%，比去年同期高出0.75美元
  • 经营现金流：6.36亿美元
  • 自由现金流：6.31亿美元
  • 股票回购：50亿美元（约3200万股）
  • 现金：51亿美元，无债务
  • 非GAAP EPS：49.51美元，高于预期47.15美元，5%超预期
  • 收入超出了10.6-10.7亿美元的共识预期

各个业务部门：

  • 数据中心：48亿美元，同季度增长61%，占销售额44%，比去年同期高出12%
  • 边缘（手机、电脑、汽车、IoT）：58.3亿美元，同季度增长7%
  • 消费者：4亿美元，同季度下降29%，占销售额仅4%

指导和公司：

  • 2027年第二季度收入指导：12.2-12.6亿美元
  • 2027年第二季度非GAAP EPS指导：55-57美元（按股分前的价格计算）
  • 投资支出：随着时间的推移，预计在2027年财年中占销售额的中单位百分比
  • 8:1股票分割，记录日期为11月9日，生效日期为11月19日

市场反应：

  • 股价下跌约7.8%，尽管超出预期和指导

主要观点：

  • 收入增长了约87亿美元同比，而成本费用增长了仅约3.2亿美元。这表明价格而不是销量增长，表明了NAND价格的通胀，这是由于紧张的AI驱动供应。
  • 混合效应是结构性变化。数据中心从12%的销售额上升到44%，而消费者现在仅占4%的销售额。
  • 一部分同比增长是由于去年同期的14周季度，而今年同期只有13周季度，周均增长更高。
  • 5亿美元的股票回购在高价时期是激进的。如果NAND价格出现下跌，资本将在回顾中看起来昂贵。
  • 投资支出正在上升，内存有历史上在上行周期后过度建造的记录。这是利润率的主要风险。
  • 股票分割是装饰性的，并不会改变估值。
  • 股价下跌，说明市场预期过高。