杠杆的一个最不直观的方面是，即使你最终的投资观点是正确的，仍然不能保证你今天能生存下来。想象一下，两个价值1000万英镑的基金持有相同的资产。

  • 基金A持有500万英镑的现金。
  • 基金B持有2000万英镑的现金。
    -uddenly出现了10亿英镑的保证金或抵押要求。基金A必须卖出资产进入跌势的不流动的市场。基金B可以用现金满足要求并保留其持仓。如果价格后来恢复，两家基金的投资观点可能都是正确的，但只有一个基金生存了足够长的时间来受益。这样，杠杆部分是时间问题。资产价值回答了“你是否有清偿能力？”流动性回答了“你是否能满足今天的义务？”分析杠杆时，什么最重要：债务比率、现金缓冲或保证金需求可以如何快速变化？是否有好的例子，流动性短缺，而不是根本性坏的投资，是失败的真正原因？