我忽视了代理人陈述大约十年了。想着高管补偿是一件政治事务，而不是投资事务。结果证明我错了，但不是大多数在这里的人认为的原因。

好吧，让我先把这个论点的蠢版本说出来，因为它总是出现并值得被击落。

平均而言，S&P 500指数 CEO 年薪为22.8亿美元。这是 AFL-CIO 的数字，排除了特斯拉的 $158B 包裹，因为它破坏了每个平均值。将 $22.8B 乘以 500 个公司，您会得到大约 $11B 的总 CEO 薪水。指数价值约为67万亿美元。

如果从明天开始，所有 S&P 500指数 CEO 都不再获得工资，你将损失不到 2 个基点。您的费用率会使您损失更多。任何人告诉你 CEO 薪水正在吃掉你的回报都是错误的，尤其是在算术上。并且我是想他们是正确的。

下面是实际发生的事情。

科普、古伦和劳拉跑了数字，跑了超出 CEO 薪水的数字，跑了超出公司规模和表现所能承受的数字，然后追踪了那些股票的表现。那些在顶级 10% 的超出支付中的公司，在接下来的三年中表现出了异常收益的负 7.84% 到负 11.45%。底部百分位？基本上没有在任何方向上。便宜的并不帮助你。昂贵的会伤害你。

那个数字让我震惊了。顶级百分位公司的平均年度异常股东财富毁灭：9200万美元。那些公司的平均 CEO 薪水：2297万美元。

你花了 40 美元的钱去为每一美元的他的包裹。补偿不是问题。补偿是信号。

当你深入挖掘原因时，它不是盗窃，它是自我。同一研究也研究了 M&A。顶级支付的 19% 的 CEO 在某一年做了交易，而那些交易在三年内表现出负 1.38%。底部支付的 13% 的人做了交易，而那些交易表现出负 0.51%。大约三倍的差异出现在高薪公司。您不是为他的工资付钱。您是为他做的交易付钱，因为董事会只是告诉他他值 40 万美元，他相信了。

它还会变得更糟糕，随着他们的时间越来越长，因为他们最终会任命董事会成员来批准下一个坏的交易。

如果你认为一个研究太薄，那么 As You Sow 屏幕了 S&P 500 指数中 100 名最过度支付的 CEO，使用完全不同的方法。那些公司在接下来的两年中落后于指数 2.9 个百分点。最差十名的公司落后了 10.5 个百分点。不同的方法，相同的方向。

还有一个让我烦恼的事情，没人提到。去看看“返回股东资本”有多少是真正填补股权补偿挖出的洞。补偿稀释会从 0.2% 到 8.6% 不同的公司每年。一个公司宣布 1000 亿美元的买回股票，股本计数几乎没有变化，那不是资本回报给你的。那个钱被转移到了补偿计划中，通过财务部转移到了你实际上不会注意到的费用线上。

这是真正的钱，它比 CEO 的包裹更大，而且它是完全不可见的。

说“说”投票是戏剧。威尔特威尔公司今年披露了 $821 亿美元的 CEO 薪水，并在咨询投票中获得了 19% 的股东支持。董事会仍然做了。这个投票并不是你的杠杆。

屏幕是杠杆。与同类规模的公司相比，超出补偿的程度看起来像是一个合法的红旗，预示着未来的下降表现。它与激进的资产增长或大量股票发行一样。它会消耗你十五分钟。拉出代理人，找到汇总补偿表，比较它与同类规模的公司。它如果是非常出格的，那么你不是在看一个补偿问题。您正在看一个董事会没有做好工作，而数据表明你是支付者。

为了清晰起见，我不是说要给他们按比例支付。底部百分位也没有表现出超越，因此这不是“贪婪坏”的帖子。它是说高于同类公司的补偿是可用的一种最响亮的信号，谁也没有在董事会里推动任何事情。

在这里有没有人实际上屏幕这个，还是我是唯一一个十年来不阅读代理人的？