让我们讨论一下真正的市场风险。政府支出。我们都知道国家债务已经超过了4万万亿美元，而这虽然是一个问题，但主流媒体并没有很好地呈现出这个问题的严重性。

首先，让我画一个画面给你们看。美国政府通过卖出债券的责任来支付债务。无论这是否正确或不正确在你们的想法中是无关紧要的，这就是发生的事情。他们可以这么做是因为他们是全球储备货币，所以他们不仅可以卖给私人股权，还可以卖给全球其他政府。这通常会很好地运作，令人信服的原因是，即使总债务数字不断上升，国家的GDP也在不断增长，所以债券总是会被买入，债务付款总是会被支付。问题不是债务超过某个神奇的数字了，现在才是一个问题。债务突然成为一个问题的原因是因为一个竞争对手。

大型科技公司已经足够大，导致美国政府债务问题。为什么？建造数据中心很贵，所以大型科技公司也要承担债务。那么，如果你要买债券的话，Google、META等这些科技巨头的财务状况又如何呢？他们的财务状况很好，增长速度超过20%，他们有足够的钱来支付债务，所以为什么不买他们的债券呢？他们的债券收益率要高得多，这样才能让你相信他们会支付债券。这种循环只会不断地剥夺美国政府债券的买家。要不是已经很明显了，这就是一个巨大的问题。政府要么通过通货膨胀来偿还债务，要么债务会将政府埋葬。然而，推动国家GDP增长的公司正是那些驱动国家GDP增长的主要公司，如果它们不能提供足够高的收益率，人们就不会买美国政府债券。因此，政府无法通过通货膨胀来偿还债务。

然而，他们已经表现出他们要如何解决这个问题的意图。美联储试图吸收超额国库供应。我们已经看到，这并没有显著地减缓利率的上升。

历史上，下一步是改变资本适当性的规则。对于那些不知道这个规则的你们来说，监管机构实际上可以改变什么被认为是“安全”或“低风险”的规则，要求商业银行、养老基金和保险公司在他们的资产负债表上持有更高比例的“无风险”政府债券。（我相信私募股权知道这是要发生的，所以市场对5%收益率似乎并不担心）如果科技公司继续高速增长，允许他们提供更高的收益率，政府就可以直接征税企业资本。虽然我认为我们永远不会到达这个点，但它可能会发生，这会减缓政府的行动。我的观点是，私募股权会比政府行动得早，预先行动，导致问题自行解决。

然而，当这个问题“自行解决”时，它将表现为大型科技公司不能实际上获得更多债务，这将使他们无法继续高速增长，因此无法增长他们赚钱的业务部门。这意味着政府不会说“好吧，大型科技公司赚的钱太多了，我们需要减速它们”，但他们必须采取行动来防止自己爆炸，这将不可避免地迫使科技公司的收益减速。这将最有可能被跟随一个价值重置在科技行业中，这与泡沫破裂不同，因为GDP必须继续增长，否则通过通货膨胀来偿还债务将无法实现，因为人们不会相信政府会在债券到期时支付债券。然而，我知道你们都在激动地等着尖叫AI泡沫！那么就去吧。

这将花费几个月的时间，甚至可能更长时间，但是我的观点是，不要成为一个持有者或傻瓜，因为这是不可避免的。每美元中的一半都是在过去五年内印制的，中等至高通胀将会持续存在，而GDP增长将会受到限制以确保它持续存在，所以不要因为高增长或因为手中有很多钱而变得贪婪，因为你将会感到痛苦。