TL;DR 率又回到了大约在Bessent宣布时的水平，24小时内，因为这是一个伪造的、实际上很傻的方式来试图管理这个问题。它从一开始就不会成功，我惊讶的是，新闻发布后利率会有这么大的波动。

Bessent昨天的宣布失败的主要原因是，信贷市场不是“气氛和梗”。主要是你在处理这个市场上进行大宗交易的人中最聪明的人。因此，虽然特朗普的财政部长可以宣布购买长期债券来平息长期债券利率的飙升，但实际上宣布的对象是这个市场上进行大宗交易的人，他们太聪明了，宣布的效果从一开始就不会持续太久，甚至在短期内也不会有效。

第二个问题是财政部有一个“数学”问题。他们只能把债务移到曲线上的其他地方。这个问题是因为，他们每次都在单个拍卖中发行超过25亿美元的长期债券。将4亿美元从其中转移到3个月的票券中，会提高短期借款成本，并要求财政部管理3个月后的另外4亿美元的到期债券，而不是几年后的到期债券。

财政部不具备进行“货币政策”或“量化宽松”的能力，像联邦储备委员会那样。背景是大家都知道他们只是在搬椅子而已，你可以看出为什么这个方法从一开始就不会成功地影响市场。

然而，超越这个问题，财政部仍然需要在几个月内发行数百亿美元的债券。无论他们把债券放在哪里，都会在曲线上移动，添加一些额外的流动性，并不能解决债券价格过低的问题。即使在曲线上移动债券，也不能解决没有足够的人愿意和能够以低利率吸收那么多债券的问题。

第三个原因是，目前没有任何理由让人们愿意以低利率贷款给任何人，包括美国政府。由于贸易战、供应链压力、海外战争的风险以及通胀继续高企，所有这些都不会让任何人愿意以低利率贷款。最后一个人或机构最终必须决定什么样的变化使得以低利率贷款给其他人成为合理的选择。Bessent会发现自己被困住了，因为目前没有任何催化剂让任何人在重大债券交易中达到这个结论。信贷市场是“屁事”证明。