AAOI 在人工智能光学领域一直是引人注目的名字，让我们从好的地方开始。 Q2 的表现出色，创下 191 亿美元的历史销售额，同比增长 86%，同期增长 27%，非 GAAP 利润为 0.06 美元，远高于 0.01 美元的共识预期，这是第五个连续的历史最高季度。 Q3 指导价为 255-290 亿美元，同比增长约 130%，同期增长 42%，管理层表示增长受到生产能力限制，而不是需求。作为美国高容量传感器供应商，进入超级计算机的需求信号再也没有那么清晰了。

结果很好，但问题在于价格，几点值得注意：

股票上涨了 900%，过去的一年，仅仅 GAAP 利润率为 30%，你在为薄利润的硬件业务支付了超级计算机赢家倍数。增长是通过稀释资金来实现的，约 538.8 亿美元通过股权发行来实现，虽然这不是完全消极的，但会对股东产生担忧，股本正在上升，而你还在支付高价。同行公司 LITE 和 COHR 的市盈率高于 127 倍，整个复杂系统都被定价为一个完美的、没有中断的 AI 投资周期。最近的部分波动是由于美国对中国光学模块采取了禁令政策，这是一个尚未存在的规则，可能会被软化或搁置。

因此，短线交易的设置看起来很有吸引力，但这里有一个原因我还没有短卖。股票的贝塔为 3.76，定价为 17% 的收益率，因此隐含波动率很高，期权很昂贵，挤压风险很真实。短卖高动量的股票进入高 IV 的时期，这是熊市的典型陷阱。

我的计划是等待 IV 压缩，等待收益/政策刺激后清晰，观察一下失败的冲击波，而不是预先进入提高指南的波动。使用一只熊分散策略，以防挤压发生而不能让我损失。

对于那些交易超长期的朋友，你更喜欢等待波动率降低后短卖一个昂贵的股票，还是认为挤压/借款风险对于类似 AAIO 的股票永远不值得，还是转向更便宜的同行业？最后，大家认为 AAIO 的合理价值在哪里？