最重要的超级投资者和投机基金在二季度更新其投资组合后，出现了两个令人震惊的发现。

其中一个是李鲁（Li Lu）增加了PDD的持股比例达到了133%，我理解为PDD看起来像世界上最低估值的大型上市公司之一。

但最令人震惊的是华伦·巴菲特（Warren Buffett）或格雷格·阿贝尔（Greg Abel）以357美元/股的价格购买了谷歌股票。 我认为这是格雷格·阿贝尔（Greg Abel）而不是巴菲特，因为巴菲特去年接受了采访时说自己购买了谷歌股票。

在你开始告诉我谷歌是便宜的还是最好的公司之前，让我先列出一些事实。

谷歌的优点：

- AI领先者

- 全球最盈利公司

- 全球最佳公司

- 极其优秀的管理

- 巨大的壁垒

- 多元化，拥有了令人惊叹的业务

谷歌的缺点：

- 可疑的SpaceX持股

- 投资了40亿美元到Anthropic

- 增加了资本支出（2025年91亿美元，2026年190亿美元）

- 估值（筛选时显示18，但如果我们考虑Anthropic和SpaceX的收益，估值更接近40）

我理解所有这些都是可以接受的，谷歌有很好的位置来成功，但是如果我们与之前的“巨大的押注”进行比较，比如苹果。

五个苹果的最大买入点都发生在以下估值时：

- 2016年第二季度 - 5.4万股 - 10-12倍PE（S&P 500 PE 25）

- 2026年第四季度 - 42.1万股 - 11-14倍PE（S&P 500 PE 22.9）

- 2017年第一季度 - 70万股 - 13.5-16倍PE（S&P 500 PE 23.5）

- 2017年第三季度 - 3.9万股 - 16-18倍PE（S&P 500 PE 24.1）

- 2018年第一季度 - 75万股 - 14-17.5倍PE（S&P 500 PE 22.18）

我们可以看到伯克希尔在苹果上买入时价格低于市场价值，而谷歌的价格却接近市场价值。

S&P 500的正常PE，称为Shiller CAPE（周期性调整PE）比率约为41-42。这一估值是美国市场历史上第二高的估值，仅次于互联网泡沫时期的极端峰值（1999年底达到44.2）。

我也理解伯克希尔必须部署资金到某个地方，但难道不是亚马逊200-220美元，Mastercard460美元，META500美元，Microsoft350美元，SPGI350-400美元更好的选择吗？

你可以在下10年内持有这5家公司而不用担心它们会消失，我敢打赌它们在下3年内的表现会超过谷歌，给你足够的时间来观察情况并转换投资组合。

结论：

这看起来不是老的伯克希尔了，而且我觉得格雷格·阿贝尔（Greg Abel）作为新CEO感到压力巨大，必须部署400亿美元（400B --> 365B）巨额资金。

他的其他投资于二季度是DAL，MACY's，LEN和NYT。

所以我的问题是伯克希尔的目标是什么？是价值投资，质量投资还是恐惧投资（FOMO）？

我认为查理·芒格（Charlie Munger）正在翻身…… RIP GOAT。