你好，朋友们。以下是我的混乱的Michael-Burry式市场预测。 # SpaceX 宇宙飞船 SpaceX。多年前就名声在外的宇宙飞船公司，甚至可以追溯到十年前。一个建造火箭并建造它们的公司，逐渐取代了为美国政府服务的“老宇宙”公司，且以疯狂的价格将其取代，从而赢得了合同接连不断。可以说是通过其进展和成就点燃了新的宇宙竞争，截至目前共有约700次发射和99.5%的成功率（取决于谁计算和如何计算）。它仍然领先于几乎所有的宇宙飞船公司，领先于十年的优势，仍将从政府获得合同。它还开始生产和发射自己的卫星，称为星链，2025年产生了约11.4亿美元的收入，其中约4.4亿美元是利润。总的来说，这是一个伟大的业务。人们公开购买TSLA作为一种“接触SpaceX”的方式。然后它开始生产Starship，一种重约5000吨（11000磅）的载体，许多人认为它甚至无法飞行，然而它确实飞行了。它如此前无古人的和划时代的，预计会创造一个市场，通过解锁尚未知的新可能性。生产成本据称为约10亿美元，但理论上，如果他们能够让引擎停止故障并且在非常非常轻柔地降落5*000吨（11000磅）的载体时，理论上可以降低发射成本。所以，这个理论性的成就及其理论市场理论上可能价值数亿美元。 # SPCX及其合并/收购实体的估值历史 https://preview.redd.it/8v5gvljc0qgh1.png?width=277&format=png&auto=webp&s=51a4a845d93c75460566073a00f9c2e54f327fe4 承认图表的直线有些误导，但它确实提供了一种尺度的感觉 其他重要日期是2024年12月的3500亿美元和2025年12月的8000亿美元。与xAI的合并将xAI估值为2500亿美元，将SpaceX估值为1万亿美元，这是在2026年2月。四个月后，组合实体的估值增加了5000亿美元。值得注意的是，这家公司在2020年被估值为3600亿美元，2021年被估值为1000亿美元，2023年年底被估值为1800亿美元。这些是人们认为它有合理估值的时间。现在，人们可能会指责我只是在纯粹的直觉上将此内容发布，但我更多地是在写下我在空间股票社区中看到的普遍情绪，并且这是在2023年4月Starship的首次发射时，它在起飞4分钟后爆炸后。要公平的，火箭科学是困难的，著名的延迟和首次发射往往会失败。但是，我标题这样并且我的DD围绕着的是，这已经不再是公司估值的空间发射能力。它们只是使其成为可能。发射市场存在，但只有那么多公司愿意将数百万美元的尖端技术附加到数吨的爆炸物上，试图在数百英里/公里的高度上飞行。并非不可能有用，但如果出现问题，投资就会被抹去，即使它到达轨道，投资还需要花费很长时间才能回收。并且，大多数需要更多的卫星或卫星之类的东西。因此，最重要的东西是潜在市场。您可以做什么呢？您可以将Starship的150吨（330,000磅）送入轨道吗？目前，您可以拍摄地球的照片。和 telecommunications 互联网和移动服务。有一些创新概念正在尝试一些新鲜事物，例如在0g中制造或生物工程在0g中，但这些是稍微更有实际意义的（即，概念证明是有效的，但规模是可疑的）而不是Elon Musk决定将其核心业务放在哪里。AI数据中心。 # SPCX是AI公司现在，在经过必要的理解公司的漫长论述之后，我将揭示我的核心论点。这现在是一个AI公司。它购买了xAI及其grok模型和Collosus 1和2数据中心，拥有数十万个高端Nvidia GPU，已经被认为是其估值的重要组成部分。这是同意之间的谎言合同，Musk可以说任何话。内部投资者几乎肯定会被许诺公司的方向和计划，将更多的资金投入其中。考虑到这一点，它开始变得更有意义，公司的估值从2021年的1000亿美元到2023年的1800亿美元，随后到2024年的3500亿美元，2025年的8000亿美元。AI狂热正处于巅峰之时。值得注意的是，公司本身并没有获得数百亿美元的资金。它获得了约500亿美元的资金。突然间，开始变得有意义为什么他们想进行IPO并在IPO之后筹集资金，不是吗？公司的资产本身估值约为1000亿美元，你必须记住其中有数十万个高端GPU用于xAI的Collosus数据中心，成本约为5万美元，甚至更高。这些GPU每次新款GPU发布时都会迅速贬值。让我们不忘记数据中心本身以及冷却系统等成本也是数十亿美元。我们知道SpaceX正在租赁他们的数据中心的容量。这意味着他们不使用它来运行grok，而grok并不是一个非常出色的AI。您不太常听说grok，您更常听说ChatGpt，Claude，Deepseek。如果您对此有更深入的了解，您可能还会听说Kimi，GLM和Qwen。它不是完全不被提及，但也没有引起太大反响。甚至尝试将其包装成一个AI妓女的衣服来吸引更多的注意力，但仍然没有引起太大反响。那么，公司的盈利计划是什么呢？太空数据中心。将数百万美元的敏感硬件或制造硬件的硬件运送到太空，并在那里建立数据中心……在纯理论上来说，这似乎是有理有据的。假设您只是“某种方式”实现这一点。然后，您如何在真空空间中建立这些巨大的数据中心？您如何分散它们产生的巨大量热量，以免它们自己融化？您可以将现有的关闭循环冷却系统附加到它们上，这听起来很酷，但如何将热量从系统中排出？没有“空气”来传递热量。没有水、土壤或气体来交换热量。它无法无限地从有限的数据中心中排出物质。SPCX的解决方案是将其转换为红外线光。这显然是非常低效的。取决于实际排出的热量，发射红外线光的辐射器的大小从几座足球场的大小到比大多数城市更大的大小。是的，几座足球场是“低估”。您可以想象将所有这一切运送到太空需要……大量重量。并且，它必须运作，并且必须维护，并且在几年内所有这些GPU都会过时。还有其他一些小问题，如实际上如何为其供电。他们正在以城市（至少以平方面积）尺度构建一个巨大的结构作为成为可持续的前提条件。 # SPCX股票市场情绪在IPO之后我已经看到了。您也看到了。每个人都看到了。有的人对购买这些股票感兴趣。许多人想在初始上涨消退后卖掉它们。结果证明这是一个好主意，它飙升到约225美元。有很多人购买或正在购买它，因为他们认为它将是下一个TSLA。但是您也看到了怀疑。那些认为它严重过度估值的人。那些拒绝接触它的人。那些短它的人。那些提到任何与SpaceX或Musk无关的事情的人总是带有恶意。Musk拥有一个很大的声誉，已经拥有很长时间，但在过去几年里，这种情绪已经转变为更加负面的。DOGE并没有像承诺的那样有用，他几乎已经失去了任何对他的游戏直播的尊严，他的举起手臂的姿势仍在传播，他得罪了政府，他的TSLA承诺已经超过10年了，几乎没有任何承诺实现，他“骗”了投资者以各种方式，尤其是与xAI合并相关的里程碑触发了Musk获得大量股权以“成为1万亿美元公司”，而在总体上，他在金融世界中获得了一种“骗子”的声誉，即使在此之前。TSLA合并。几乎可以肯定Musk想要这样做，因为他不再有IPO的独家权力，而在SPCX中，他仍然有。实际上不可能。SPCX是美国国家安全利益/关注点。TSLA在中国有一个主要市场，有潜在的合并使其成为中国国家安全利益/关注点。合并几乎是不可能的，尽管Musk在财报电话会议中提到它可能会对两个股票价格产生暂时的正面影响，传闻指TSLA可能会出售或以其他方式剥离其中国资产。Musk否认了这一点，但谁知道呢。无论如何，重点是它不会发生。 # # AI泡沫如果您还不知道这个话题，那么您可能生活在洞穴中。每个人都听说过这个可能是泡沫的说法。有些人认为既然这是一个好的技术，它就不能是泡沫。那些人没有阅读铁路泡沫和点com泡沫的历史，作为最明显的例子。因此，问题不在于是否有好的AI公司，因为泡沫存在任何情况下。并且，作为AI公司的SPCX是其一部分。并且作为第一个IPO的AI公司，具有多项规则的弯曲，并且拥有历史上最大规模的IPO市场资本，它在所有对股票市场感兴趣的人眼中以及那些不感兴趣的人眼中都被视为一个泡沫。与此同时，AI硬件的记录利润正在被频繁发布，超过1万亿美元的资金正在这个圈子里转动，使得美国经济的GDP中占比显著增加仅仅是将合同或合同以未来支出为条件而移动。尽管如此，KOSPI在过去几个月内下跌了约40%。是的，它于上周五飙升了18%。那是好事吗？是的？错了。KOSPI是指数。直到2026年，它的移动速度大约为1.0%至1.5%/天。在2026年，它平均移动速度大约为6%/天。现在，它移动了18%/天。如果您仍然无法理解为什么这很重要，请尝试想象一下，如果SPY移动18%/天，那么意味着什么。如果我有SPY的资金，它飙升了18%，我会因为害怕下一个交易日将会发生什么而感到自己快要失控。可能会有+18%。可能会有-18%。在一周内，它可能会是+100%。可能会是-100%。谁知道呢？它被几个公司所主导，Samsung和SK占比约50%，前十名占比约63%。但尽管如此，这并不像美国市场一样。美国市场的前十名仍然占比约38%，所以并非完全相同。Nvidia或Apple在一个月内下跌40%，移动18%/天仍然会是一种“每个人都慌张”的情况。