微软今天上涨15.51%，这是自2020年3月以来最好的单日表现，也是有史以来最大的一日美元价值涨幅。昨天道指下跌1,153点(-2.2%)，这是自2025年4月以来最差的一天，美联储维持利率不变，但表明对控制通胀有实质性担忧，芯片股连续第五天下跌，石油价格再次飙升。债券收益率继续上升，10年期债券收益率达到4.66%。纳斯达克综合指数上涨2.8-3.2%，整个半导体行业上涨8%，被描述为“跌买者”在预测人工智能交易有更多空间发挥作用。微软昨晚公布了财报，Azure全年收入首次突破1000亿美元，微软365 Copilot付费席位增长至超过3亿（从4月份的2亿增长），管理层重申2026年资本支出指导方针，同时表示将在2027财年中进一步增加支出。市场对这一支出增加的回应是有根据的，因为有据可查。面书昨晚公布财报，表明了相反的故事，EPS下滑超过16%，Reality Labs单独亏损46亿美元，股价下跌近8%。投资者淡化了美联储可能提高利率的信号、债券市场的抛售以及新地缘政治紧张局势的影响，因为一家公司的财报足以逆转整个科技行业的心情。这表明人工智能支出已经成为一个强大的驱动力，或是表明这一上涨是脆弱的，并且由单一股票驱动。如果一家公司的财报可以抵消那么多同时发生的坏消息。今天晚上，苹果和亚马逊将公布财报，苹果将交由蒂姆库克的最后一次财报电话会议，股价近接近历史新高。两家公司的表现标准并不明确，市场想要苹果/亚马逊表现像微软一样（大规模支出，证明有效）吗？还是苹果的整个最近上涨依赖于保持纪律和资本支出低迷？今天最引人注目的是不是记录本身，而是单一公司的财报电话会议似乎比美联储、债券市场和地缘政治紧张局势的加剧更为强大。这表明整个市场现在依赖于少数人工智能叙述，或这只是一个极好的季度报告在恰当的时刻落地。