福布斯（FUBO）在包括迪士尼70%股权在内的交易价格为$8.30-8.60，透过企业价值约为10亿美元，销售额为62亿美元，销售倍数约为0.16。市场对每个订阅者估值约为140美元，相比之下类似的有线电视业务估值为250-400美元。迪士尼目前补贴95%的Hulu + Live TV节目成本，从2027年起增至97.5%，从2028年起增至99%。在估计4.7亿美元成本基数下，年度亏损从2.35亿美元降至4.7亿美元，改善收益约为1.88亿美元，而无需订阅量增长。季度净亏损从4.09亿美元降至6.2亿美元，调整EBITDA达3.77亿美元。全年指导仅为8-10亿美元，尽管第一季度已产生7.91亿美元。仅需2.09亿美元即可达到指导上限。要么第二季度成本大幅上升，要么管理层设定了一个非常低的目标。指导上调或超越可能成为主要收益驱动力。新CEO Alisa Bowen 曾负责Disney+并帮助Disney+、Hulu和ESPN+的规模扩张。短对冲利益为24.8%的流通股，覆盖期为4.14天。持仓：2609股，价格为8.74美元。非财务建议。我严格遵循价值投资原则，只买我认为被严重低估的公司。基于福布斯的收入、订阅量和合同利润改善，我估计公平价值约为每股15-17美元。