我认为有几个相互汇合的因素导致最近的AI股价回调。只是想在讨论中提出其中一个因素。Kimi K3 的发布和随之而来的对其对美国AI业务的影响的恐慌，让美国AI栈的每个层级都受到不公平的打击。Kimi K3 对于OpenAI和Anthropic无疑是一个问题，尽管我认为其影响的重要性低于市场所认为的。是的，它会对实验室的利润率施加一些压力，但我认为有一个信任因素，即使是大型公司也会坚持使用美国模型。还有关于超级计算机愿意为中国模型提供服务的问题（我可以看到美国政府在这个领域可能会介入）——如果超级计算机不为模型提供服务，那么中国实验室就无法独立获得足够的计算资源来从Anthropic/OpenAI获得可观的收入。我的主要观点是，我认为Kimi K3对超级计算机业务或半导体行业没有威胁。我坚信，杰文斯悖论将在AI领域成立，如果您相信这一点，那么成本/令牌下降并不是收入的阻碍，而可能是推动力。对于超级计算机来说，只要有对计算资源的需求，并且实验室愿意为计算资源支付相同的利润率，他们的业务就不会受到影响。即使Kimi更高效，但模型提供商仍然可以负担得起支付超级计算机。最后用户可以获得更多的价值/计算资源，他们应该理论上支付更多的计算资源，这应该对超级计算机和模型的利润都有积极的影响。问题在于，是否对计算资源的需求会增加或减少。当然，实验室、超级计算机和半导体之间存在链式反应。我的观点是，对于下层来说，不管实验室哪个在领先，哪个模型最有效，只要对令牌的需求和消费者能够为计算资源支付的价格保持不变，就不重要。