市场一直在讨论 Alphabet 和 Tesla 的股价下跌，这是因为 AI 投资担忧，但 Intel 秘密地报告了昨晚的财报，表明了完全相反的故事，鉴于股价已经上涨了324%，这一点值得注意。 根据报告，收入达到16.13亿美元，同比增长25%，超过了14.4-14.45亿美元的华尔街预期。非GAAP EPS 为0.38-0.42美元，取决于来源，大致是~0.21美元估计的两倍。 CEO 称其为Intel历史上最强的收入增长超过15年。数据中心和AI业务增长了59%，定制芯片收入几乎翻倍，Q3指导价超过了预期，16.3亿美元收入与15.1亿美元的华尔街估计相比，调整后的EPS指导价为0.38美元，华尔街估计为0.27美元。 股价一度上涨12-13%，早上仍然上涨了4-7%。 Intel还提高了2026年的投资指导，从18亿美元提高到20亿美元，预计2027年的支出会大幅增加。这与两天前 Alphabet 因为投资而下跌6-7%的情况相同。 Intel 得到了回报，而 Alphabet 没有。区别在于，Intel的投资增加是在一个非常成功的季度（远远超过了预期），而 Alphabet 的投资增加是在一个已经非常强劲的季度之后。 值得注意的是，Intel Foundry 的外部收入仅为2.93亿美元，这个季度，约占分段收入的5%，大多数报告的收入都是Intel为其产品部门制造芯片，而不是第三方。 产业基金的亏损已经减少到2.09亿美元，但仍然亏损了2亿美元。 根据严格的会计规则，Intel实际上报告了11亿美元的净亏损，尽管调整后的数字看起来很好，差异来自一次性费用，具体来说，是由政府持有的Intel的CHIPS Act股份价值每季度重新评估而引起的11亿美元GAAP亏损，价值为12.5亿美元的非现金会计费用。 因此，这是一个真正起作用的逆转。芯片和AI基础设施业务显然正在进展。 但是，可能成为Intel下一个TSMC的产业基金投资仍然大部分是Intel为自己制造芯片，另外还有持续的亏损。 这家公司在过去的一年里上涨了324%，主要是由于管理层的变化，直接政府投资以及对Nvidia的战略投资，以及AI代理创造的新需求而推动的CPU需求，而不是仅仅是GPU需求。 华盛顿决定国内芯片制造太重要了，不应该离开，政府持有Intel的股份几乎达到了10%。 同时，政府的股份现在成为Intel的11亿美元净亏损的来源，实际上这是证明股价已经上涨了很多。 与此同时，政府的投资所依赖的实际产业基金业务仍然占95%的内部业务，且每季度亏损2亿美元。 真正的测试不是这个财报，而是谷歌TPU订单和Nvidia未经证实的传言（考虑Intel作为制造选项）是否会变成真正的外部收入。