以下是一些曾经被认为具有无可争议的护城河（moat）的公司列表。人们认为这些公司是绝对安全的投资，能在永恒中持续增长：Xerox、Cisco、Worldcom、Kodak、Sears Roebuck、US Cotton、Bethlehem Steel、Nortel、Blockbuster、Nokia、Polaroid、Compaq、Borders Group、Lehman Brothers、Washington Mutual、Pan Am、Chicago Gas、Pullman、Ford、Bear Stearns、Lincoln Savings and Loan、BCCI、Motorola、Singer、General Motors、Lucent Technologies、KMart、Sun Microsystems、Control Data Corporation、Blackberry、America Online、A&P、EF Hutton、Radioshack、Palm Computing、Standard Oil、Arthur Andersen

这篇文章可以在这里就结束，但我想传达的信息是，护城河、瓶颈、铁锹和锹头保护公司的定价能力和利润率，以及因此而来的股票估值，这些东西都是引起最大创新和竞争的原因。那些给公司带来护城河或瓶颈的东西都在被创新和竞争市场份额。经济的其他部分并不会在护城河或瓶颈行使定价能力时，静静地接受更多和更多的钱。它可能需要几个月或几年，但护城河存在被攻击的目的。此外，股票估值的这些公司得益于交易本身的极度拥挤，因为每个人都想拥有叙述、护城河、瓶颈、铁锹和锹头。这种自我强化的动力对于交易来说是不可思议的，但如果你是一名长期投资者，那么它就是一个弱点。每当我看到人们在极度拥挤的交易中晚了，投入了大量资金或甚至是50-100%的投资组合，因为“它是AI的瓶颈铁锹和锹头玩法”，我就希望他们有很好的风险管理在行动。那些公司是至关重要的、必不可少的、盈利的，它并不意味着股票将以您购买股票时的价格表现良好。风险管理至关重要。