我已经研究了Velo3D，认为市场仍然以3D打印的热潮来评估它，而事实上，公司正在迅速转变。

背景：Velo3D生产金属增材制造系统，Sapphire系列，能够打印传统机器难以加工的零件，例如火箭发动机、涡轮和喷气发动机零件、防御设备。两年前，公司在3D打印的热潮中几乎死去（参见：Desktop Metals另一个例子），被推到OTC，进行了倒分裂，几乎陷入了破产边缘。

但其客户基数已经改变，整个“再工业化”的趋势和阻力正在推动转变。过去一年，Velo3D在防御领域重建了自己，签署了多年的工作：$32.6百万部战部奖金为Project FORGE和$11.5百万的全速生产合同，一个美国防御首席承包商，以及陆军的车辆资格。Sapphire打印机在美国组装，这是整个游戏，因为您的买家是不能从境外采购零件的项目。SpaceX也是客户。

在其第一季度，收入增长48%同比至13.8百万美元，毛利率翻转为正，达到17.2%，在前一季度深度负面后，公司还签署了$9.8百万的五年IDIQ合同，美国防务物流机构。管理层指出，在2026年下半年将实现正EBITDA。

公平地说，Velo3D通过出售股票来为此回归付费，包括$50百万的筹资在4月，以及一个开放的“市场上市”架子。因此，任何持有者今天都在被稀释，因为它在规模化，短期内可能只是为了让公司转型而采取的筹资机制。

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