这不仅仅是一个AI泡沫，实际上是一个比2008更糟糕的系统性炸弹。

狗屎裹在猫屎里。

如果你太傻了无法阅读，就把这些点输入你的喜爱的AI工具，问它这些信息的可靠性。然后问它零售业的情况。

1.越来越多的公司正在采用私人信贷，2020年从5000亿美元增长到2026年的2+万亿美元，预计到2030年将超过4万亿美元。与2008年次级贷款相比，估计约为2万亿美元。
2.这个私人信贷市场（不折衷地称为“影子银行”）几乎完全依赖于Level 3资产。这意味着未被监管的，经常未被报告的信贷，正在使用资金自己的内部模型（“标记为模型”）来估值，而不是实时市场价格（“标记为市场”）。基本上，他们的分析师决定价格并告诉买家相信他们。
3.这些贷款中有很大一部分是在2021-2022年写的，在低利率时期，现在正成熟于2027-2029年。我们在这里谈论的是超过5000亿美元的杠杆私人债务，预计2028年将成熟。许多贷款写给了SaaS公司，但现在正在被AI推向深水中。
4.它被标记为“成熟度墙”。如果利率保持高，许多借款者无法重新融资，导致违约或火灾销售。
5.而Fed刚刚取消了利率削减，预计到年底将再次提高利率。因此，公司将无法支付利息。
6.IMF估计，大约40%的私人信贷借款人以负自由现金流运营，2021年为25%。
7.而私人信贷违约率的报告率目前仅为1.5-2%，实际私人信贷违约率估计为5-6%，并且正在上升。
8.为什么报告和实际数字不匹配？因为私人信贷提供者正在使用支付方式（PIKs）来避免违约，允许借款人跳过利息支付，以增加债务。他们实际上是在推迟这些贷款的付款。
9.支付方式使用率在2025年底增加了5%至11%。在5-6%的违约率中，估计50%是由PIKs和利息延期驱动的。
10.但是，私人信贷基金有支付方式暴露限额，商业银行强制要求。这是为了避免违约，维持对银行杠杆的访问。合成支付方式（synthetic PIKs）被发明，以掩盖PIKs在账目中的存在。
11.当借款人无法支付利息时，他们使用一个延迟付款期限贷款（DDTL）来支付利息。技术上讲，第一个贷款正在收到现金利息支付，代价是新更大的贷款。它是私人信贷的私人信用卡支付。
12.此外，这些私人贷款越来越多地被打包成私人信贷CLO（抵押贷款证券）。这个想法很简单；任何一个贷款可能很危险，但把它们打包在一起可以减少风险。就像指数基金一样。和类似的抵押贷款证券。
13.由于这些私人贷款的私人性质，没有人知道真正被打包在AA和AAA CLOs中的真实健康状况。我们知道合成支付方式存在并被使用，但我们不知道全面的暴露。
14.谁购买这些私人信贷CLO？主要是养老基金和保险公司，有时零售直接购买。他们通过第三方基金管理公司如Ares，Blackstone和Blue Owl，或者通过企业发展公司（BDCs）向他们的资本。
15.SEC忙于确保大银行没有秘密地在此上杠杆。他们实际上知道shit即将发生，仅仅保护大钱。零售将承担后果。
16.更糟糕的是，大多数基础信用贷款在5-7年内成熟，但CLO投资者允许每季度收回资金。这意味着资产管理人将不得不冻结提款以应对流动性不匹配，零售将无法提款，因为违约继续发生。
17.而且这已经开始了，许多资产管理人已经冻结提款。Stone Ridge只完成了11%的提款，Blackstone提高了附属公司的资本以满足提款，Blue Owl冻结了所有提款。
简而言之：他们正在裹狗屎在猫屎中，我们正在说话，自己标记为AAA包装的PIKs，出售给养老基金和零售。资产将因流动性不匹配而被冻结，会再次发生2008年，但这次会在2027年之后缓慢燃烧的危机中。透明度更糟糕，杠杆被隐藏，买家是零售。再加上AI泡沫的增加，利率上升，以及我们将在2027年之后面临的炸弹。

编辑：而且这不是AI，傻瓜们！仅仅因为有人可以写一张纸张的重点，不意味着它是AI。它是由Tom Bilyeu的视频所激发的，我强烈推荐你观看它，而不是发表你要发表的傻话。