我们发现KSPI的bullish流动性，我们稍微深入研究了一下，实际上是一个相当有意思的设置。

Kaspi基本上是哈萨克斯坦的主要消费者商业、支付生态系统。

它涵盖了支付、市场平台、消费者金融、商家工具、分类广告、旅行等。

该公司基本上占据了消费者商业的垄断地位，市场占有率达70%，支付通道市场占有率达85%，在消费者基础上，卡片交易渗透率超过90%。

2026年第一季度收入增长了31%，并通过Hepsiburada进入土耳其市场，而股价却仅仅是7倍收入，这几乎是EM银行的倍数。考虑到它是一个EM股，抛开这一点不谈，我们可以看到倍数会达到10-12。

显然，这是一个极具风险的股票，不应该盲目投入，但值得关注。