最近我看到的“AI泡沫”帖子、YouTube视频和财经讨论远远超过过去六个月的总和。我的圈子里的交易者正在重新进入股息股票和工业股。防御性组合突然变得又酷了。

我认为大多数人正在误读这个信号。

泡沫不会在人们都感到紧张时爆发。它们会在每个出租车司机、理发师和大学生都长期持有主题的时刻爆发。我们距离那一刻还很远。除了指数之外，我不知道有多少个人实际上在他们的交易账户中持有AI基础设施名称。年轻或老年，我都不认识任何人。

基础设施建设还没有完成。数据中心、电力网、冷却基础设施和芯片供应链，我们仍在把混凝土倒进去。推动这个转变的资本支出周期还处于早期阶段。大多数福特500公司的工作流程仍在使用Excel和电子邮件。

真正的采用率低于单位百分比。请任何中型企业主，如果AI已经显著改变了他们的运营。几乎所有人的答案都是“没有”。

这不是泡沫破裂。这个技术还没有到来。

互联网的参照物值得研究。在1997年，人们称互联网为泡沫。他们是错误的，但只错了三年和400%。实际的泡沫是当零售资本涌入并脱离基础设施建设现实时。我们还没有到那里。机构投资者在规模上的信心仍在形成。

防御性组合的旋转在周期早期是一个逆向信号，而不是顶部的确认。当人们在结构主题上变得谨慎之前广泛的情绪转变，这在历史上不是顶部。

我不是说不会有波动。我是说那些呼喊顶部的人还没有看到开始。

持仓：MU 12股，MRVL 39股，SNDK 2股。计划添加GOOGL。整个组合的理论相同。长期持有，不动。