今年我一直密切关注市场，半导体股的表现让我感到意外。它不仅仅是芯片股上涨了， 而是上涨的方式让其他行业看起来毫无意义。

像Sandisk这样的公司今年涨幅达到了500%。英特尔的股价已经翻倍。微软、AMD等公司的股价也出现了疯狂的上涨，正常情况下这样的涨幅需要几年时间才能实现。这些涨幅不是缓慢的，很多涨幅都是在短短几周内实现的。

我不是在抱怨，如果你之前的投资正确的话。需求方的故事是真实的。AI基础设施的支出并不是一个笑话，超级计算机公司正在以一个令人惊讶的速度消耗资本支出，这些支出是合理的。NVIDIA基本上就是一个钱袋子。

但有一个问题，很多人不愿意公开讨论。市场的流动性是有限的。进入芯片股的资金必须来自哪里，如果你看看软件行业，很多公司的股价已经被完全忽视。拥有良好基础的公司股价停滞或轻微下跌，而半导体指数却疯狂上涨。

我一直在思考两个问题：

  1. 超级计算机公司的资本支出会持续多久？这些公司最后必须要展示他们建造基础设施的回报率才行。
  2. 软件行业是否正在悄然成为下一个轮换股？还是它只是在芯片股持续上涨的同时又一次变成无效的资金？

我不是在试图预测顶部，因为我之前尝试过预测过顶部而被打脸。然而，单一行业的收益集中在半导体行业让我感到有些晚期周期的味道。很想知道其他人在想什么。