债券收益率正在以惊人的速度上涨，10年期的收益率将达到5%。考虑到霍尔木兹海峡的不确定闭关、严重的通货膨胀以及美联储加息的预期，这一点完全有道理。

然而，市场仍然距离历史新高仅有2-3%。更令人惊讶的是，VIX指标几乎没有上涨。市场在过去曾对类似的条件做出更为激烈的反应。去年，当利率大幅上涨时，股市曾下跌超过15%。那么，为什么这次股市反应如此淡漠？

我理解的是，科技股的业绩良好。然而，非科技股指数如道氏指数和罗素指数也仅仅离历史新高有几厘米。利息敏感指数中充满利润少的公司，理应被高利息击垮。

我个人认为，市场反应平和的原因是人们期待特朗普会屈服于上涨的利息。上下文是这样的：去年4月，10年期收益率超过4.6%，30年期收益率超过5%，特朗普就放松了对关税的威胁，并特别提到高利息作为放松全球关税的原因。现在，利息水平高于去年。

市场是否期待特朗普会根据高利息做出政策决策？如果利息超过了他的痛苦阈值，他就可以放弃对伊朗战争的干预，私下答应伊朗的让步要求。市场是否正在根据这种假设来定价？