星期天，很多人仍在观察周五的惨烈收盘，红字不断渗出，问自己梦想何时会消失。说实话，在当时，POET的技术看起来很有吸引力，它的宏观环境正在呼唤一个救世主来拯救我们摆脱物理学的残酷现实。AI数据中心不断扩大，但它们正面临着一个问题：它们被迫承受着数百英里的铜线的压力，到了绝对熔点，性能的每寸空间都被挤压着。谁不希望有一个救世主呢？所以，当我们被美丽的叙述吸引，关于最终的光学芯片，我们的恐惧使我们忽视了阴暗的真相。
实验室奇迹VS坟场
让我们开始给予POET的工程问题的功劳：它确实是一个真实的问题。将成千上万的GPU连接起来需要在极速下移动大量数据。铜材已经到达了物理极限。
POET的基本技术（光学接口器）是一项真正的实验室奇迹。在一个洁净的研发实验室中，它将电子和光结合在一起，一个平台上，不需要痛苦地、微观地进行手动对齐。从理论上讲，它是优雅的，是革命性的。
但证明一个奇迹在神庙里和在大规模商业实施中是完全不同的。硅光子技术的历史是一个资本密集化的坟场。看看Rockley Photonics：数百万美元的融资，一个与POET相同的梦想，集成在一个光盘上，快速滑入破产。十多年来，POET基本上作为一个科学项目运作，实际产品收入微乎其微。技术的承诺是被验证的；商业执行是一个幻觉。
大嘴巴会沉船
你可以骗一些人，某些时候，但更难的是骗所有人，所有时间。一个幻觉需要完美的纪律，但公司是由有缺陷的人管理的。所以，让我们倒回时钟到四月下旬，POET在一个下午失去了47%的估值。POET已经与Celestial AI达成了一项设计胜利。但是，为了喂饱媒体的野兽，POET的财务长在一份公开采访中说了太多，详细说明了特定的订单计划。它是一项严格的保密协议的明显违反。Marvell Technology，刚刚吞噬了Celestial AI，没有犹豫。他们突然切断了POET的资金，甚至还提起了法律诉讼，应该在六月中旬开始行动。在一个下午，POET的市值就减少了47%。
绝望的时刻，需要绝望的措施
公司正在流血，信任已经破裂，管理层需要一个奇迹来恢复股价。哪个时候我们又看到，POET宣布了一项巨大的$50百万订单与一个初创公司Lumilens，预示着未来可能达到5亿美元的框架。它是他们需要的催化剂，来吸引人们的兴趣，尤其是在AI的热潮中，中国峰会的突然来访者是NVIDEA CEO的身影。零售市场疯狂了，股价从$20.57飙升到最高点。
这就是我们今天早上的情况，Lumilens的新闻稿刚刚发布，股价已经达到峰值。恰好在这个时候，管理层拉动了一个准备好的自动注册声明，向市场抛售了$400百万的普通股和期权。要清楚，这是几个月前就计划好的，按照文件，等待股价达到一个特定的目标价，我们会在后面再详细说明。总的来说，POET在五个月内从市场中提取了近50亿美元，建立了一个强大的战备基金。他们保证了公司的生存几年，按照目前的烧耗率，POET已经成为市场的宠儿。
夜间来客
一个美丽的故事需要绝对的观众的信任，才能让他们暂时放下怀疑。星期五下午，真相就来敲门了，来自Night Market的研究报告。报告刚刚公布，股价就从$20.57跌到了最低点。报告不是谣言，而是一份冷静的供应链审计。他们检查了LITEON的线路，Foxconn的门户，甚至还检查了Toronto的办公室。
结果：POET的商业生产线并不存在。
更糟糕的是，审计揭露了Lumilens背后的ghost船。七周前，Lumilens就收购了一个失败的新加坡公司Rain Tree Photonics。Rain Tree在三年内只赚了800万美元，因为它的内部技术因为不可修复的制造缺陷（具体来说是die-shift和warpage），而被永久困在实验室中。所以为什么Lumilens会突然签订50百万美元的订单？尤其是与一个公司签订订单，两个月前就自我破产，丢失了47%的估值？
报告指出，Lumilens正在玩一个高风险的shell game，利用POET来喂养一个失败的资产。POET并没有仅仅签订一项销售合同。它还给了Lumilens一个股权激励：可购买至22.92百万普通股的权利，价格仅为$8.25。虽然这些权利的大部分只有在Lumilens实际上花费了未来订单的钱时才会激活，但2922.14万权利是立即可行的。
想想这个循环的数学。零售市场处理了50百万美元的头条新闻时，他们就把股价推到了$20.57的历史最高点。这样一来，市场就给了Lumilens数百万美元的纯粹、未经挣的纸面财富。它是一个财务的永久循环机器。一方洗着另一方的脏手，市场上的人们都在为清洁的皮肤鼓掌，完全不知道股权的循环。
裁决
POET在资本市场上玩得非常好。它利用了一个热门的宏观叙述来生存一个执行者的失误，制造了一个循环的伙伴关系来推高股价，并在股价达到峰值时，抛售了$400百万的稀释。他们的法律问题将在六月底才开始显现，他们已经获得了零售市场的关注和一个强大的战备基金来应对指控。
但星期五的疯狂抛售显示，机构投资者已经失去了耐心。Night Market报告揭露了幕后结构的现实。因为实际的商业收入依赖于开发周期，不能被急剧加速，目前的估值仍然是基于一个不可能存在的完美。
明天早上，市场开盘时，真实的现实将与公司的财务状况发生冲突。所以，尽管公司的长期存活是安全的，但股价的近期高度仍然完全受重力控制。
TLDR/诗歌听起来很好，但背后的文本讲述了一个更暗黑的故事。
实验室奇迹VS坟场
让我们开始给予POET的工程问题的功劳：它确实是一个真实的问题。将成千上万的GPU连接起来需要在极速下移动大量数据。铜材已经到达了物理极限。
POET的基本技术（光学接口器）是一项真正的实验室奇迹。在一个洁净的研发实验室中，它将电子和光结合在一起，一个平台上，不需要痛苦地、微观地进行手动对齐。从理论上讲，它是优雅的，是革命性的。
但证明一个奇迹在神庙里和在大规模商业实施中是完全不同的。硅光子技术的历史是一个资本密集化的坟场。看看Rockley Photonics：数百万美元的融资，一个与POET相同的梦想，集成在一个光盘上，快速滑入破产。十多年来，POET基本上作为一个科学项目运作，实际产品收入微乎其微。技术的承诺是被验证的；商业执行是一个幻觉。
大嘴巴会沉船
你可以骗一些人，某些时候，但更难的是骗所有人，所有时间。一个幻觉需要完美的纪律，但公司是由有缺陷的人管理的。所以，让我们倒回时钟到四月下旬，POET在一个下午失去了47%的估值。POET已经与Celestial AI达成了一项设计胜利。但是，为了喂饱媒体的野兽，POET的财务长在一份公开采访中说了太多，详细说明了特定的订单计划。它是一项严格的保密协议的明显违反。Marvell Technology，刚刚吞噬了Celestial AI，没有犹豫。他们突然切断了POET的资金，甚至还提起了法律诉讼，应该在六月中旬开始行动。在一个下午，POET的市值就减少了47%。
绝望的时刻，需要绝望的措施
公司正在流血，信任已经破裂，管理层需要一个奇迹来恢复股价。哪个时候我们又看到，POET宣布了一项巨大的$50百万订单与一个初创公司Lumilens，预示着未来可能达到5亿美元的框架。它是他们需要的催化剂，来吸引人们的兴趣，尤其是在AI的热潮中，中国峰会的突然来访者是NVIDEA CEO的身影。零售市场疯狂了，股价从$20.57飙升到最高点。
这就是我们今天早上的情况，Lumilens的新闻稿刚刚发布，股价已经达到峰值。恰好在这个时候，管理层拉动了一个准备好的自动注册声明，向市场抛售了$400百万的普通股和期权。要清楚，这是几个月前就计划好的，按照文件，等待股价达到一个特定的目标价，我们会在后面再详细说明。总的来说，POET在五个月内从市场中提取了近50亿美元，建立了一个强大的战备基金。他们保证了公司的生存几年，按照目前的烧耗率，POET已经成为市场的宠儿。
夜间来客
一个美丽的故事需要绝对的观众的信任，才能让他们暂时放下怀疑。星期五下午，真相就来敲门了，来自Night Market的研究报告。报告刚刚公布，股价就从$20.57跌到了最低点。报告不是谣言，而是一份冷静的供应链审计。他们检查了LITEON的线路，Foxconn的门户，甚至还检查了Toronto的办公室。
结果：POET的商业生产线并不存在。
更糟糕的是，审计揭露了Lumilens背后的ghost船。七周前，Lumilens就收购了一个失败的新加坡公司Rain Tree Photonics。Rain Tree在三年内只赚了800万美元，因为它的内部技术因为不可修复的制造缺陷（具体来说是die-shift和warpage），而被永久困在实验室中。所以为什么Lumilens会突然签订50百万美元的订单？尤其是与一个公司签订订单，两个月前就自我破产，丢失了47%的估值？
报告指出，Lumilens正在玩一个高风险的shell game，利用POET来喂养一个失败的资产。POET并没有仅仅签订一项销售合同。它还给了Lumilens一个股权激励：可购买至22.92百万普通股的权利，价格仅为$8.25。虽然这些权利的大部分只有在Lumilens实际上花费了未来订单的钱时才会激活，但2922.14万权利是立即可行的。
想想这个循环的数学。零售市场处理了50百万美元的头条新闻时，他们就把股价推到了$20.57的历史最高点。这样一来，市场就给了Lumilens数百万美元的纯粹、未经挣的纸面财富。它是一个财务的永久循环机器。一方洗着另一方的脏手，市场上的人们都在为清洁的皮肤鼓掌，完全不知道股权的循环。
裁决
POET在资本市场上玩得非常好。它利用了一个热门的宏观叙述来生存一个执行者的失误，制造了一个循环的伙伴关系来推高股价，并在股价达到峰值时，抛售了$400百万的稀释。他们的法律问题将在六月底才开始显现，他们已经获得了零售市场的关注和一个强大的战备基金来应对指控。
但星期五的疯狂抛售显示，机构投资者已经失去了耐心。Night Market报告揭露了幕后结构的现实。因为实际的商业收入依赖于开发周期，不能被急剧加速，目前的估值仍然是基于一个不可能存在的完美。
明天早上，市场开盘时，真实的现实将与公司的财务状况发生冲突。所以，尽管公司的长期存活是安全的，但股价的近期高度仍然完全受重力控制。
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