我甚至认为市场现在并不完全是太过乐观的。人们仍在寻找理由保持乐观，几乎把其他事情都忽略了。比如，如果你想为乐观做辩护，你仍然可以。实际经济方面有些事情并不是太差。货运数据仍然是可以接受的。一些旧的政策损害甚至开始有所改善。所以并不是所有的事情都破产。但是同时，背景看起来现在变得更昂贵了。能量风险又回来了。贸易政策损害并没有消失，它只是清理了已经损害了企业的东西。地缘政治问题也开始影响价格，即使人们表现出它只是噪音。这种部分我不完全信任。市场似乎习惯了这样的想法：所有混乱的事情都会消失，或者被一个强大的故事所掩盖。AI、大科技股收益、软着陆、当周的最爱借口等。也许这在一段时间内有效。但是，我不确定这意味着风险很小。也许这只意味着市场很擅长延迟对风险的认真对待。所以，对我来说，问题不是是否仍然有增长。很可能有。问题是市场可以忽视多少混乱才会影响利润、能量、物流和估值。