第三季度，我根据上海和深交所的统计，日均A股成交额约为2.26万亿元人民币。该季度仍比去年同期增长约8.5%。九月比去年同期下降约24%。东方财富资讯主要从其证券板块的佣金和利息获得收入，按交易日确认经纪佣金；海通皇甫（Hithink RoyalFlush）则在服务期内将其最大收入项目——数据和软件订阅——确认为收入。

东方财富未经审计的第三季度总营业收入较去年同期增长6.8%。该收入在上一年增长了100.65%，基数较高。若剔除累计报告，同一收入线较上一季度下降约7.7%，而成交额下降约21%，这似乎难以忽视。就此拆分来看，净经纪佣金收入较去年同期增长约1.3%，若加回公司定义排除的投资收入和公允价值变动，则收入增长可提升至约8.6%。

海通皇甫未经审计的第三季度收入较去年同期增长45.01%。其基数同样较高，增长了56.72%。在两个季度末的资产负债表中，其合同负债（主要为客户预付款）下降了约2.6亿元人民币。

与去年同期的余额相比，这些负债的增长速度从年中约45%放缓至季度末约23%。第三季度的销售现金流（同样基于报告总额）同比增长约9%。

对于订阅业务，预付款和销售现金流似乎在收入线之前。一季度的下降可能在下一季度反弹。下一季度我将在确认收入之前检查海通皇甫的合同负债。在您所跟踪的订阅业务中，合同负债的变化通常比报告收入提前多少？

东方财富约占CNQQ净资产的1.12%，海通皇甫约占0.55%。这两个数字均来源于10月26日发布的发行人数据。以美国或香港上市的中国本土互联网公司为KWEB所聚焦。