所以我一直在听到这个“标普500指数中60%的股票处于熊市，而SPY却几乎在历史最高点交易”的论点，据此认为股市与现实脱节，过度集中，被少数大额股票推高等。

但我有点不明白：假设我的投资组合只包含两只股票：A股和B股，为了简化，我每只各持有一股。它们现在都在历史最高点，每股80美元。

所以我的投资组合也处于历史最高点，总价值160美元。

第一天，A股上涨至100美元，B股下跌至60美元，此时A股达到新的历史最高点100美元。我的投资组合总价值仍为160美元。

第二天，A股从100美元跌至60美元，B股从60美元上涨至100美元。此时B股达到新的历史最高点100美元。我的投资组合总价值仍为160美元。

第三天，A股和B股回到80美元。我的投资组合仍保持160美元。

如你所见，在此期间我的投资组合始终保持160美元，即其历史最高点。现在，我持有的两只股票——占投资组合的100%——相对于各自100美元的历史最高点，已跌至熊市（80美元）。

我的观点是，由于个别股票的波动性远大于整体市场，完全有可能大量股票先上升至历史最高点再回落，同时整体市场/指数仍保持接近历史最高点。这本身并不意味着有 trouble（麻烦/危机）。

我漏掉了什么？