Meta的自由现金流收益率为1.7%，但由于Meta高额的回报率投资于未来增长项目，这个指标已经不再有用。更好的指标是EV/OCF，目前为约12.5。但是调整SBC费用（上个季度单独达到72亿美元），我们可以得到EV/(调整) OCF为16.1。许多人声称该业务严重低估，包括现在，但明显的购买时机是2022年。在这个时候，它达到了EV/OCF的4.3和调整后的6.3。按照价值投资原则，购买股票的正确时机通常是当业务不受欢迎时。在2022年，确实不受欢迎。苹果的隐私变化正在打击广告业务，资本支出涌入了元宇宙开发（低利率和不确定性ROI），边际下降到20%。有理由担心持有该股票，但传奇说最佳时机购买股票是当它感觉最不舒服时。Meta在2022年给了你这种缓冲，因为我们都知道扎克不会停止创新。他的记录基本上证明了这一点。与2008年GFC类似，有时你必须投资于未知领域，并理解有小概率事情不会成功，但风险回报是非常有利的，假如你正确的话。如果你在2022年投资了155美元，尽管股价在当年下降了42%，你仍然可以获得至今的310%收益，年复合增长率为43%。今天，Meta不再低估（至少从历史上看），并且更可能获得与自由现金流每股增长率相符的回报，不包括任何倍数扩张。“低估”这个词被滥用了，但可能有价值的是将当前价格置于背景之中。