这让我想起了运输公司。许多运输公司只是租户，他们租用另一家公司的船只，这家公司购买船只时负债累累，但这些购买都是与固定租期5-10年合同的客户进行谈判而成的。这种商业模式与新云的商业模式类似。一旦合同到期，通常不成熟的运输价格通常不够支付初始建造所用的剩余债务，而5年的年度检查成本会增加。许多运输公司都是价值毁灭者，所以自然大多数都转移到亚洲以获得最低的成本基础。过去几天的明显强制清算是由于对AI和科技的高度集中和杠杆化的玩家。市场包括许多科技和AI股票将恢复，但不要指望与新云相同，因为他们的商业模式是有缺陷的。几十年的运输公司同样的商业模式已经证明了这一点，远远超过了任何合理的怀疑。你可能会说这是不同的，因为船只比GPU更容易建造。不要对明显在眼前隐含的风险抱有幻想。NVDA不会永远垄断。有谷歌的TPU等等，我们还没有看到中国的新强大GPU。这与运输公司的情况完全相同。每一代新的船只都比前一代更节省成本，所以合同结束的老船只无法吸引最好的合同价格和合同长度。AI会存活下来，甚至会变得比以往任何时候都更大。有缺陷的商业模式的企业会经历上下波动，但大多数是下跌，并在这个过程中毁灭股东价值。它们仍然会存在，像昨天的运输公司那样不再是人们讨论的话题，做着世界需要的重要工作，留下了昨天的投资者的坟场。