美国股市的资金来源日益转向海外。过去一年，海外投资者将近2万亿美元的资金投入美国资产，这是历史新高，其中大部分资金投入股票。结果，全球投资组合对美国股票的敞口比以往任何时候都大。目前，这种需求仍然是一个强有力的尾风。然而，外国投资者在美国资产上赚取的回报很大程度上取决于汇率。美元贬值将会削弱这些收益，并可能迅速将热情转化为卖出压力，尤其是那些没有对冲敞口的投资者。风险在于，这种情况已经变得过于拥挤，支撑股市上涨的资金流可能因此成为股市回落的来源。