本周经济数据较为丰富，包括9月份CPI、PPI和零售销售数据。另外，也有Fed主席Kevin Warsh与IMF总裁Kristalina Georgieva的对话，这将为我们提供更多关于货币政策和更广泛经济的信息。然而，我认为本周更重要的故事是Q3季度利润季的开始，以及从10月15日开始重新开放的公司回购窗口。从那时起，我们应该逐渐看到公司退出黑名单期限，买卖活动有可能在11月加速。

从季节性角度来看，我们可能会看到本周和本月后期的波动性加剧，尤其是投资者在利润季最繁忙的部分之前减少风险。然而，中期选举年份的更广泛季节性指标仍然是积极的，所以我认为任何弱势都是一种机会，除非宏观数据出现了重大惊喜。

说到机会，我上周提到XLU和公用事业名称可能会吸引买家，因为债券波动性降低并且收益率开始正常化。自那时以来，XLU上涨了约4.5%，这正是我一直在寻找的那种旋转。另外，值得关注的还有金融行业，它们自9月份的利率上调以来一直处于压力下，随着利润季的开始，有机会让一些这些名称恢复。

除了这一点，我们还看到了一周内高度确定性的买方期权流动，到期时间设定在利润季之后。JPMorgan (JPM)、金门士 (GS)、Wells Fargo (WFC) 和 Citigroup (C) 将在周二，10月13日公布财报，接着是Bank of America (BAC) 和 Morgan Stanley (MS) 将在周三。这些名称的价格已经低于10%的高点，所以如果财报结果良好并且指导方针也很好，就有可能逆转一些弱势并开始一轮牛市。

转到更广泛的市场，我们讨论的改善的广度已经逐渐开始显现。如果你看一下S&P 500新高-新低指标，它衡量的是股价创下52周新高和52周新低的股票的差异，我们可以看到早期迹象表明广度可能已经底部并开始改善。

另一个我想提醒你的问题是，美国经济数据已经逐渐开始落后于分析师的预期，布隆伯格美国经济惊喜指数已经进入负 Territory。在此支持我的观点，即我们不太可能再次看到利率再次上升的持续腿，除非通货膨胀或经济增长出现了上行惊喜。

如果我们将国库券收益率的移动与之前的联邦加息周期进行比较，收益率的移动仍然处于历史范围内。因此，虽然收益率的移动确实令人不舒服，但它并不是在加息周期开始后不寻常的。国库券波动性应该逐渐降低，这也将有助于支持对债券敏感的股市。

另外，我们可以看到在历史加息周期中，S&P 500如何表现。值得注意的是，开始加息周期并不一定意味着股市必须下降。

另外，9月29日，我提到我预计美国国库会采取一些形式的干预，以帮助稳定债券市场。周五晚些时候，Citi发布了一份报告，称美国国库可能会减少20年和30年期债券的发行量，转而将资金投向短期国库券。目前尚未有官方的公告，但这个想法正在分析师社区中得到越来越多的关注。

下个季度的复兴公告将在11月4日非常重要。另外，值得注意的是，美国国库市场今天因哥伦布节而关闭，而股市正常交易。

你可能会问，是否美国经济数据的弱势和国库收益率的上升表明经济衰退的风险在增加。其中一个我关注的指标是达拉斯联邦储备银行的周度经济指数，该指数已经从10月3日的2.97%下降到2.71%，结束了自2022年以来的最强走势。13周平均值也稍微下降到2.88%。

然而，总体情况仍然表明经济增长处于上行通道，而不是经济衰退。为什么我关注这个指标是因为它历史上与实际GDP有着强烈的相关性。它当然有它的预测失误，但它仍然表明美国经济在紧缩性货币政策下仍然保持着相对良好的状态。基本上，经济增长放缓并不是经济衰退。一些经济活动的放缓，如果不是转变为严重的收缩，就可能是减少收益率的压力并使股市上涨所需的。

最后，转到定位，SPY正在变得更加建设性，买方定位正在改善，期权交易量也在增加。市场做市商的暴露度也在变得更加支持，这可能有助于稳定价格行动并限制近期的波动性。潜在的移动约为10点，给我们一个工作范围约为768-790，770是关键支撑水平，785是我的第一目标。持续移动超过该水平将打开门户，尤其是在财报和通货膨胀数据配合良好时，尤其是在财报和通货膨胀数据配合良好时。

更有趣的是，QQQ定位已经有所放松，ETF现在正处于关键的750支撑区域。除非我们看到技术定位有所改善，我不会惊讶于SPY在本周内超越QQQ，尤其是如果金融和其他利率敏感行业的旋转继续。