ADBECook了：免费的AI构建克隆和每月$70的订阅是不相容的（熊DD）所以我的Adobe熊市案例相当简单。 AI即将让大量独立开发者和厌恶Adobe胡闹的人可以免费构建自己的版本。看看Github上的ArtCraft。他们正在构建开源、无关的克隆Photoshop、Lightroom、Illustrator和Premiere，另外还有动画图形、页面布局和PDF的应用程序（所以After Effects、InDesign和Acrobat的领域）。他们的Photoshop克隆有11k+星标，打开真正的PSD文件，并且他们自己的跟踪器说它覆盖了625个625个Photoshop菜单项。是的，它是alpha阶段。给它几个月的时间。 一旦这些东西变得大众化，Premiere和After Effects就死在水里了，除非你是大型工作室。并且这还没有考虑到生成性AI。对于大多数编辑，输入你想要的内容到ChatGPT或Gemini就比打开PSD文件并进行所有掩码胡闹更容易。Adobe也知道这一点。Photoshop现在实际上运行Google和OpenAI的图像模型。让我们讨论一下天价了。Creative Cloud Pro每月$70。对于普通人来说，这是一个很大的压力。同样的钱可以购买3或4个真正做到你需要的事情的AI订阅。事实上，让我们说实话。你现在真的只需要Chatgpt。并且每个人都讨厌Adobe。取消订阅的难度如此之大，DOJ和FTC就起诉了他们，并且Adobe在3月份支付了$75M的和解金。去年10月有一个WSB线程，有人称ADBE在9年低P/E价格便宜，顶级评论中有很多人说他们的公司已经抛弃了Adobe，一家公司抛弃了Nitro PDF，一家公司抛弃了Foxit。一位男子说AI编码将输出Acrobat、Photoshop和After Effects的开源克隆。 一年后，我们到了这里。OP在$348买了股票。现在是$237了。竞争不仅仅是AI。DaVinci Resolve、Figma、Canva，所有这些都有真正的免费等级。Canva制作了Affinity，它的Photoshop/Illustrator/InDesign等价物完全免费。Figma的收入增长了48%。 Adobe仍然在专业工作流中获胜。 大型工作室、机构、After Effects和InDesign人士，插件生态系统。 这是真正的，为什么这不是零。 但这就是最后一个护城河，正在被从两边挤压。企业有Figma、Canva和DaVinci。个人（学生、自由职业者、YouTuber）是第一个放弃$70账单的人。你已经可以在数字中看到这一点： * 收入仍然+13%，但新签订的ARR下降了约37%，从约$640M到约$400M年年年年 * 除去Semrush收购后，原生ARR增长约为9% * RPO（已签订的未来收入）在季度内下降 * 在6月份，他们暂停了计划的价格上涨，并开始免费提供一些东西来保持用户 * 净利润+3%。EPS只看起来好，因为他们回购了7%的股票 * CFO在6月份离开，12月1日开始的新CEO来自营销领域，创意业务负责人宣布他将离开当天