我一直在看到一些帖子，似乎认为一家公司接近 6 万亿美元的自动意味着市场已经失去了理智。 我认为人们对此的反应太过低估了。 在股市历史上，这个论点重复出现的频率远远高于人们想象的。 想象一下，进入 2000 年的职业分析师房间，告诉他们我们将在 18 年内拥有第一家 1 万亿美元的上市公司，而不久之后我们就开始讨论公司接近 6 万亿美元。 大多数人可能会认为你疯了。 回到十年甚至二十年前，数字从他们的角度看更加疯狂。 然而，每次市场达到这些看似不可能的里程碑时，人们最终都会接受它为正常，并将他们的想象力上限提高。 还有一个基本的数学点被忽视了。 市场规模以百分比而不是整数万亿美元的增量来累积。 从 1 万亿美元到 2 万亿美元需要 100% 的增长。 从 2 万亿美元到 3 万亿美元需要 50%。 从 3 万亿美元到 4 万亿美元需要 33%。 从 4 万亿美元到 5 万亿美元需要 25%。 从 5 万亿美元到 6 万亿美元需要仅 20%。 在 10 万亿美元时，添加另一个万亿美元需要仅 10% 的增长。 因此，当公司规模越来越大时，跨越每个额外的万亿美元里程碑实际上需要的百分比移动越来越小。 1 万亿美元的增长听起来非常庞大，但最终它可以代表股票上涨的一年非常正常。 我们也不是在谈论一群突然变得价值万亿美元的公司。 占据这一范围的公司一般都花了几年甚至几十年来主导巨大的行业，建立全球业务、生态系统、基础设施、知识产权和巨大的利润基础。 这并不意味着 5 万亿美元或 6 万亿美元的公司就一定公平价值。 NVIDIA、苹果、微软或任何其他公司都可以变得过度估值。 但是，这是一个使用利润、现金流、增长预期、利润率、竞争和估值倍数的论点。 “兄弟，几乎价值 6 万亿美元” 不是投资理念。 这只是基于我们今天习惯的数字感到太大而锚定在一个数字上。 望着未来 25 年，我不会惊讶于我们最终会看到 10 万亿美元以上的 IPO 和 20 万亿美元以上的上市公司。 从今天的角度看，这听起来荒唐，但这正是我的观点。 每一代似乎都认为市场规模的天花板是某种终极的天花板。 历史不断地推动它。