高盛德比斯交易员报告，S&P 500指数已经脱离传统的宏观经济指标，如利率、原油价格和信用扩散，实际上已经不再作为市场清算价格来清算广泛的宏观风险。相反，该指数正在作为一项独立资产运行，其表现主要由与人工智能相关的股票组成的狭窄群体（“人工智能 vs 非人工智能”）推动，而更广泛的市场和行业，如基本消费品、能源和公用事业，则表现不佳或独立移动。 结论： 虽然指数本身看似稳定在历史新高附近，但市场的其他部分并非如此，使得标准的“便宜的SPX”保护策略对于更广泛的市场风险无效。机构净暴露低，鲁塞尔期货的重度空头仓位，低的波动性定价，任何最终与S&P 500指数重新连接的潜在断裂都可能触发在两种方向上的突然和剧烈的移动。这种脱离是否代表了在人工智能动量交易之外选择基本价值股票的机会，还是宏观波动性对非人工智能股权构成太高的风险？