我已几乎将周三在750点买入的所有SPY多头仓位平仓，因为我们即将进入期权到期日，而且九月的风险窗口仍在持续。

不过，不要将此解读为看空信号。

资金流向目前尚不支持持续上涨，我认为市场可能进一步走弱。然而，这种弱势反而应为布局十月上涨行情提供机会。

先说说期权到期日。今日到期规模创历史纪录之一，未平仓合约超7万亿美元，约2万亿美元Delta即将到期。如此大规模的持仓在"三巫聚首"日集中交割，波动性可能显著上升。

过去几天帮助抑制市场波动的资金流可能消失，随后市场将更易出现大幅波动。为便于理解，下图中可见本次期权到期日规模与其他对比：

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几周前，我分享过这张图：回购对市场的支撑将在九月下半月减弱。如今我们已进入这段弱势期。这也是我月初转为防御姿态、并持续倾向于逢高减仓的原因之一。

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季节性因素同样不利多头——从标普500指数历年九月下半月表现可见一斑。

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另一个防御理由在于基金季度末再平衡操作。目前基金在股票上的配置仍超配，增加了季度末抛股买债的可能性。

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此外，9月25日特朗普与习近平的会晤已引发波动率小幅攀升，且美联储官员将密集讲话。

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再看仓位分布。SPY关键位置已从750点移至760点，受期权到期日机制影响，该点位今日将形成磁吸效应。近两日整体仓位状况有所改善，但因处于期权到期日，需结合到期资金流来解读这些水平。做市商风险敞口及整体仓位图表将在周一呈现不同面貌。

阻力方面，主要阻力位仍在770点，775点亦有部分持仓积累，因此日内高点可能落于两者之间。

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QQQ情况大致类似，仓位显示改善且资金流支撑增强。需再次注意：期权到期日将清空部分头寸。720点将作为今日磁吸位。

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VIX方面，主要价位在17点，做市商可能在当前交易的15点附近提供支撑性资金流。因此，此处可能出现反弹。

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个股方面，鉴于大部分不利因素将在本月消散，我计划在潜在回调期间对核心持仓及部分AI标的增加非杠杆风险敞口。

今日，我大概率会静观其变，观察市场如何为下周重新布阵。