好了，各位注意了，集合。我们每个人都知道SPAC把我们钱卷走，最后只留张权证。我懂，我连头盔都备好了。所以当我说下一步是个SPAC，专门造那种像变形金刚一样从卡车展开的微型住宅，专供被房价挤出市场的人时，我理解你们的白眼。但我还是读完了10-K、Q1 10-Q和合并8-K，省得你们看了。行，开整。

Boxabl到底干啥的？

他们造Casita。361平方英尺的开间，全套厨房、卫浴、水电。折叠在平板车上运输，到你的地皮上一小时内展开完成。简单说：Home Depot卖你木材，你找的包工头失踪8个月还把定金花在买船上，但Boxabl直接把房子开到你的工地上，午饭前就立好了。
北拉斯维加斯有三家工厂，总面积421,823平方英尺，员工128人。截至3月27日已造了795套Casita，交付312套。产品线正在扩展：120平方英尺的Baby Box（按房车标准，预售价19,999美元——比你去年0DTE期权亏损还便宜），两居室Casita（11月获加州批准），可堆叠多模块系统，还有应急住宅单元Sanctuary。12月拿到加州商业模块化许可证，另有14个州的经销商许可在办理中。

没错，就是这家公司通过Reg A从5万多名散户手里融了2.3亿多美元，却花好几年建工厂而不发货。每个空头都会提这个。但那是过去。报表显示转折来了。

数据（来自SEC，不是我瞎编）——
2024财年营收：338万美元，净亏损5090万美元
2025财年营收：151万美元，净亏损5750万美元
2026年Q1营收：156万美元，净亏损758万美元

卧槽，2026年Q1单季营收比整个2025年还多？对，你没看错。季度亏损比2025年Q1（1030万美元）降低26%。截至3月27日积压订单：374套单元已签约，价值2570万美元，约为去年全年营收的17倍。

盈利了？没有。谁在乎。重要的是他们能真的交付这些订单：年末存货中已有175套成品Casita和192套在制品。过去几年，这些库存就是空头论据。现在仓库里堆满房子，而且买家已签约。截至3月31日现金2230万美元，加上合并完成后SPAC信托转入的约1400万美元。现金满满。

股权结构——
总股本3.5313亿股。合并后其中3.5亿股归现有Boxabl股东，根据7月17日8-K文件：锁定期内，50%股份需在30个交易日内20天股价收于12美元以上才能于6个月后解禁；剩余部分13个月后（2027年8月17日）解禁。创始人、内部人士及5万名早期投资者将100%股权转入上市公司，11个月内一股都不能卖。没有内部抛售，没有悬顶之剑，所有建设者与你同舟共济。记得BRUN那篇文章吗？SPAC股东本可套现却选择持有，大家当时都说是积极信号。这帮人根本没法卖。更积极的信号。绿灯意味着前进，兄弟们。

我关注的（理性分析，过敏者请跳过）——
10-K中有持续经营疑虑表述，Q1烧钱约680万美元，因此未来可能融资。2027年8月17日是锁定期股份可交易日期，值得圈出。Q1需要Q2跟上才能形成趋势而非偶然。这三点决定成败。把它当彩票看待，别当孩子的大学基金。反正你也没大学基金，你在这呢。

我的观点——
在4美元价位上，市场定价的是增长曲线而非去年业绩，而Q1正是增长首次体现在营收数字上的季度。创纪录营收季度、2570万美元积压订单、亏损收窄、产品线扩展、内部人士无法抛售——我非常看好这个组合。Q2是下一个节点，我会在我的Casita里观望——至少这房子我买得起，普通房子可不行。

祝好运，各位。

仓位：250股，成本4.00美元

来源：Boxabl 2025财年10-K、2026年Q1 10-Q、SEC XBRL数据、2026年7月17日8-K（锁定期协议）、2026年6月8日8-K（赎回）、雅虎财经（截至9月14日）