一些土耳其朋友提到了这只基金TLY：https://fonlarca.com/en/fon/tly.html

它的回报简直就是“好到难以置信”的代名词：

  • 2025年：+4,200%
  • 2026年至今：+230%
  • 夏普比率显然在 2.2 左右

据说它在散户投资者中变得非常受欢迎，当图表长这样时，这也说得通 🙂（查看链接！）。

据我所知，这里似乎存在一个相当循环的架构：该基金持有与同一更大生态系统紧密关联或类似壳公司的股票，资金流入基金，基金买入这些股票，股票上涨，净资产值（NAV）上涨，更多散户资金流入，如此循环。

我并不是说这一定是欺诈或庞氏骗局，但整个事情看起来极其循环，尤其是如果基金持有其中一些公司大部分流通股的话。

我的基本想法是：
散户资金流入 → 基金买入流动性差的股票 → 股价飞涨 → 净资产值飞涨 → 更多资金流入

据报道，该基金的资产管理规模（AUM）从2025年12月的约350亿土耳其里拉增长到现在的2450亿土耳其里拉（约50亿美元）。

所以我想知道：

  • 是否真的有办法做空这只基金TLY？
  • 能否做空/买入主要土耳其标的股票的看跌期权？
  • 是否存在某种结构性原因，能让这种模式比表面上看起来持续更久？我想总不能超过土耳其的GDP总量吧 :)
  • 如果开始赎回，是否会因为基金不得不卖出那些创造收益的流动性差的资产，而陷入死亡螺旋？

显然，“这看起来太疯狂了”并非择时策略，如果夏普比率真的达到2.2，也许还是敬而远之吧😂