长期以来，我一直在根据有效边界和"现代"投资组合理论的基本原理进行投资。对此我深表感激，并推荐大家学习。是1952年的那篇论文吗？

话说回来，我一直在思考长期资本利得、税收和共同基金的问题。这是个假设性问题，因为具体案例发生在我免税的罗斯IRA账户中。

我注意到我的小盘成长指数基金在8月14日分配了8%的长期资本利得。据我所知，一些以前的小盘股（例如超微电脑等）涨到了基金必须卖出的程度，因为它们已不再属于该指数。相应地，我的中盘指数基金可能也因此进行了卖出、再平衡并买入了这些股票。

从整体投资组合的角度看，在应税账户中，这似乎效率极低。最终我仍然持有比例相近的相同股票，只是分散在不同基金中。小盘基金实现了长期资本利得，而中盘基金也需要再平衡，这可能导致它实现更多收益（我还没仔细看）。结果却只是基本维持了相同的投资组合？

如果只投资一只"全市场股票"指数基金，就能持有所有仓位且不会产生额外收益。但作为投资者，你便失去了在大/中/小盘股分化时进行再平衡的能力。这种分化过去曾给我带来巨大收益，也是投资组合理论的核心。

写着写着，我意识到正确答案是：ETF，ETF，ETF。这就是"实物交换"的力量。

感谢您阅读我随性的思考。我是否遗漏了什么？