能承认错误的人才是真正的男子汉，而我就是这样的男子汉。我曾说过耐克股价不会跌破40美元，现在果然如此。不过我的观点依然不变——耐克在40美元价位几乎没有下跌空间。目前股价比我之前认为的40美元底线大约下跌了5%，虽然投资亏损5%并不理想，但相比买入美光科技（MU）和闪迪（SNDK）后行情急转直下的情况，这不过是小挫折。如果你在38美元买入耐克，永远不会亏损50%，因为它绝无可能跌至19美元。反观闪迪，一两周内可能暴跌50%，即便这样其年内涨幅依然高达250%左右。

耐克一个月后就要发布财报，如果我对40美元底线的判断正确，那么财报出炉时股价要么持平，要么反弹至45美元附近。通常耐克财报日股价波动不会超过5%-10%。

即便是短线反弹，当前耐克股票也极具吸引力，但真正的回报在于长期持有。鞋类与运动服饰行业遭遇的所有坏消息绝不可能持续下去。昂跑（ONON）、德克斯（DECK）、露露乐蒙（LULU）、阿迪达斯（ADS）股价均较历史高位下跌超50%，耐克和露露乐蒙距历史高点跌幅接近80%。到2030年，人们回顾这些股票时会意识到2026年的价格极其低廉，它们都是不容错过的买入良机。

那么为什么我的投资组合没有分散买入20%的上述股票，而是100%押注耐克？因为耐克是最稳妥的选择。露露乐蒙、Hoka、昂跑等品牌五年后可能彻底消失，届时无人会多看一眼；而耐克和阿迪达斯五年后仍将屹立不倒。为什么？因为它们经受住了时间考验，凭借品牌价值和数十年来证明的战略执行力。我们确信耐克和阿迪达斯是优质企业——它们只是被过去五年无数利空因素所冲击。但我们无法确定露露乐蒙、On Running和德克斯能否在这样的环境中存活。

此外，耐克正重返批发合作伙伴渠道。迪克体育用品（Dick's）和科尔士百货（Kohl's）均报告耐克是近期季度增长最快的品牌。前任CEO推出的误判型直营战略终于得到修正。耐克将再次进驻几乎所有门店，这意味着Hoka、New Balance、昂跑等品牌未来五年将面临比过去五年更激烈的竞争。

各位女士先生们，耐克股价38美元时，尽管放手去做。我的持仓是6000股，成本价41美元。