Zoom、Teladoc和DocuSign的股价分别从高点下跌了87%至97%。在2021年同期，同比收入增长在同一季度之前更低。不是负增长，也不接近负增长，只是增长速度不再加速。这些报告都在股票仍然交易附近的历史高点时发布。

  • Zoom的10-Q，于2021年6月2日提交：增长368.8%至191.4%。该股票季度末收盘价为$319.57，低于七个月前$460.91的收盘价。三年后：$59.98，下跌87%。
  • Teladoc的10-Q，于2021年8月2日提交：增长150.9%至108.8%。该股票收盘价为$166.29。到2026年3月：$5.45，下跌97.5%。
  • DocuSign的10-Q，于2021年9月3日提交：增长57.9%至49.6%。该股票季度末收盘价为$298.04，是历史上最高的季度收盘价。到2023年10月：$38.88，下跌87%。

我找到了106个连续的10-K和10-Q报告，以确定这些数字实际上是何时发生的。

这些报告并没有立即影响这些股票。Zoom在该文件发布后的三个月内上涨了2.98%，DocuSign下跌了15%，Teladoc下跌了8%。减速被披露并且市场在两到四个季度后才开始真正重新定价。

另外两件事情在报告的下面出现了。

预付收入在Zoom和DocuSign上都比承认收入早转变。它是现金客户已经支付的订阅费，尚未收到。任何订阅业务的领先指标。Zoom的预付收入增长从2021年3月18日提交的季度中转变为348.0%至309.6%，在收入表中显示任何东西之前。DocuSign的转变更早，连续三个季度的预付收入增长下降（61.9%至53.6%至50.2%）之前承认收入增长才出现了疲软。

股价奖励在Zoom上并没有随着增长而缩小，而是扩大了。股权奖励从2021财年10.4%的收入增长到2023财年29.3%，增长了366%，而收入增长了66%，增长本身已经下降到单位数字。该公司的增长率不再有了，然而没有人调整了该公司的补偿结构。

Teladoc的版本更糟糕，因为有了Livongo的交易。善意购买人坏账从$7420M增加到$14.58B之后，到2021财年10-K，Teladoc正在承载$14.5B的善意购买人坏账，与$2.03B的全年收入相比，约为7倍。这个差距在公开披露中超过两个月之前第一次写下了。然后它迅速分裂开。2022年第一季度：$6.6B的减值损失，第二季度：$3.0B，第四季度：$3.77B。$13.4B总计，大约98%，在一年内消失了。

内部人士知道如何处理自己的股份。2020年和2021年，这三家公司的内部人士提交了446份Form 4销售，总计$2.034亿美元，而两笔购买记录总计$5万美元。Zoom单独销售了$1.216亿美元，在这两个年份内没有内部购买。

这些公司的内部人士出售了$2.034亿美元的股份，而购买了$5万美元。