美国政府无法承受当前市场的债券利率。市场还处于价格发现期，政府债券的收益率仍在上涨。即使在当前利率水平下，政府也无法承受重新融资债务的成本。这将触发债务螺旋，进一步加剧通货膨胀。贝森特试图干预债券市场，阻止市场价格发现，但这已经失败了，因为美国政府根本无法通过增加债务来解决问题。美联储才是真正有能力解决这个问题的机构。

然而，美联储不会因为贝森特或特朗普的请求而购买美国政府债券。这会让美联储失去独立性，并违背其价格稳定目标。相反，利率和收益率将继续上涨，直到信用冻结、股市崩盘或两者都发生，迫使美联储实施量化宽松（QE）。这将为美联储提供QE的借口，尽管通货膨胀仍然高企。

对于那些怀疑论者，我建议只进行简单的数学运算。美国政府每年支付1200亿美元的利息，仅次于社会保障。该债务以1%至2%的利率发行。随着利率上升到4%至5%，美国政府的利息支出将大幅增加，迫使其发行更多债务。这就是债务螺旋，它实际上是通货膨胀的根源。

那么我的策略是什么？我不是完全退出股市，因为股市仍然有可能出现短期涨幅，但我是在股市涨幅时出售股票，并增加现金储备。我正在增加黄金和比特币的持仓。许多人说无法准确预测市场，但当前的情况非常明显：如果利率上升不代表对美国政府预算的威胁，那么贝森特就不会购买日元，也不会购买长期债券，甚至不会重新调整SLR缓冲区，以便银行可以承受更多的美国政府债务而不触发资本限制。这都是为了降低美国政府债券的收益率，因为美国政府无法承受当前利率的利息支出。