严肃地说。

我们一直在听说NVIDIA是人工智能革命的基础。该公司正在大规模印刷钞票，占领人工智能计算的领先地位，推出Blackwell，谈论Rubin，并基本上坐在我们几十年来见到的最大技术升级的中心。

然而，股价交易如同突然忘记了NVIDIA做什么。

到底是什么情况？

我不期望NVDA每周上涨10%。那不是现实的。然而，令人费解的是，公司继续公布绝对疯狂的数字，同时股价行动越来越像市场在问：

“Yeah，但你能证明人工智能是真实的吗？”

你在开玩笑吗？

每个主要超级计算机公司都在花费巨额资金购买人工智能基础设施。每个人都想要更多的计算能力。NVIDIA拥有生态系统，CUDA，网络，软件，加速器，系统，和一个非常激进的路线图。

然而，我们却在这里辩论NVIDIA“失去了动力”。

不。期望已经变得完全疯狂了。

那才是真正的问题。

NVIDIA不再被评估为正常的半导体公司了。它被评估为公司，必须在未来十年里正确预测人工智能的未来。

所以，如果NVIDIA绝对碾压了财报，反应可能是：

“好。但是下个季度又会怎样？”

如果指导仅仅出色而不是疯狂：

“卖掉。”

如果利润率稍微提高：

“人工智能泡沫！”

如果股价水平不变：

“NVIDIA已经达到顶峰！”

然而，背后的业务正在坐镇于一个行业的中心，这个行业正在花费数百亿美元购买基础设施。

在某个时候，投资者需要决定他们真正相信什么。

你相信人工智能是下一个主要计算平台吗？

那么NVIDIA就可能是这个星球上最重要的公司之一。

你相信人工智能基础设施支出的根本是不可持续的吗？

好吧。可以这样说。

但这个奇怪的中间地带，所有人都认为人工智能是巨大的，所有人都承认NVIDIA的技术优势，所有人都知道超级计算机公司在花费如醉如狂的巨额资金——然后所有人都表现出惊讶的样子，NVIDIA的收入不断增长——已经变得荒谬了。

而且，这个真的让我很烦恼的地方是：

NVIDIA不需要在人工智能的每一场战斗中都取得胜利就可以成为一个出色的公司。

它需要保持人工智能从训练→推理→代理→机器人→主权人工智能→下一个阶段的主导地位。

这就是我的论点。

所以，我不担心NVIDIA突然没有方向。

我担心的是市场已经把期望变得如此荒谬，甚至一个出色的公司也看起来像是在破产。

Jensen，天啊，仅仅继续制造那些芯片。

我们其他人会试着承受拥有该股的精神创伤。

NVDA持有者：我们是否正在目睹期望暂时的重置，还是市场开始质疑整个人工智能基础设施的议程？